每日精选
- 氧化铝：现货累库，盘面震荡回落。供应宽松，需求趋缓，库存高企，价格缺乏上行基础，预计围绕成本线宽幅震荡。
- 乙二醇：季节性累库，近端供需预期较弱，1月MEG价格上方承压。
- 焦煤：山西产地煤价涨多跌少，蒙煤高位回落，盘面透支预期，节后市场供需预期宽松，单边震荡偏弱。
- 棕榈油：受出口提振，尝试向上突破年线阻力。
- 黄金：地缘冲突驱动避险情绪提振金价。
股指期货
- 市场表现：中小指数显著回调，A股或进入震荡。
- 资金面：北向资金流入，央行开展逆回购操作。
- 操作建议：做好组合风险控制，降低多头仓位，等待再入场机会。
国债期货
- 市场表现：期债普遍震荡回升。
- 资金面：央行开展逆回购操作，资金面整体平稳。
- 政策面：财政部门将继续实施更加积极的财政政策。
- 操作建议：单边策略上仍维持区间操作，期现策略上关注TS、T与TF合约正套以及做阔基差策略。
贵金属
- 市场回顾：地缘贸易冲突影响持续发酵，美日债券遭抛售，美元美股下跌，贵金属延续强势。
- 后市展望：地缘风险的担忧驱动资金提前配置，金价中长期上涨空间，部分机构投资者选择提前配置贵金属。
- 操作建议：黄金在20日均线上方多单继续持有；白银单边谨慎参与，可卖出虚值期权赚取降波收益；铂钯短期跟随黄金偏强震荡，可做期权双卖策略。
集运指数（欧线）
- 市场表现：EC主力震荡下行。
- 基本面：全球集装箱总运力增长，欧元区PMI高于枯荣线，美国PMI低于枯荣线。
- 逻辑：现货价格逐渐进入下行周期，将对盘面产生压力。
- 操作建议：预期将短期震荡。
有色金属
- 铜：现货贴水走扩，库存持续累库。市场投机情绪缓和，铜价或逐步回归基本面定价，关注CL溢价变化、LME库存变化。
- 铝：现货成交冷清，短期注意情绪性回调风险。铝价高位震荡，供应刚性增长，需求端受抑制，库存拐点已明确显现并进入累积周期。
- 铝合金：库存持续去化，现货价格高位市场维持刚需采购。成本端构成价格主要驱动，供应端持续承压，需求端淡季供需双弱，价格短期将延续高位震荡格局。
- 锌：锌价震荡回调，现货升贴水企稳。矿端紧缺支撑价格，国内锌矿产量下降，冶炼端利润承压，需求端抑制需求释放，库存方面，全球显性库存小幅去化，国内社库绝对水平位于季节性偏高水平。
- 锡：沪锡日内宽幅震荡，现货成交一般。供应方面，缅甸锡矿进口量增加，印尼2026年全年审批出口额度约6万吨；需求方面，华南地区锡焊料企业表现出一定的韧性，传统旺季背景下部分下游电子消费及新能源相关订单支撑了开工率，使得该地区整体交投氛围优于华东。
- 镍：消息面影响逐步消化，盘面震荡调整。精炼镍现货供应整体比较充足，需求端电镀下游整体需求较为稳定，合金需求较好，不锈钢需求一般，社会库存高位持稳为主。
- 不锈钢：盘面维持窄幅震荡，成本和供需博弈。原料端消息面扰动带动情绪，成本支撑强化，社会库存稳定消化但是下游刚需采买为主，淡季需求提振仍不足。
- 碳酸锂：供应端扰动预期再起，盘面大幅拉涨。产量数据维持小幅增加，盐湖提锂新项目增量逐步释放，下游需求维持一定韧性，库存方面，上游冶炼厂库存持续增加，下游环节仍然维持去库存。
- 多晶硅：多晶硅现货均价小幅上涨，期货偏强震荡。需求端仍不容乐观，但可关注抢出口是否会带动需求向上传导至多晶硅环节，供应端也有减产预期。
- 工业硅：工业硅现货维稳，期货震荡走弱。供应端1月产量将进一步下降，需求端仍不容乐观，库存方面，工业硅期货仓单本周继续增加，社会库存共计55.5万吨，涨0.3万吨。
- 钢材：原料价格走弱，或拖累钢价中枢下移。成本端，焦煤和铁矿回落，利润走扩。供应端1月钢厂复产，产量增幅不大，需求季节性下滑趋势，但本周表需有所回升。
- 铁矿：供应面临淡季,港口持续累库。全球发运量环比回落，但仍处于历史同期高位水平。港口到港量偏高水平下港口库存延续累库，钢厂进口矿库存环比大幅增加。
- 焦煤：山西产地煤价涨多跌少，蒙煤高位回落，盘面透支预期。供应端，进入新年煤矿日产小幅回升，进口煤方面，口岸库存小幅去库，蒙煤报价反弹，需求端，钢厂亏损检修有所下降，焦化利润下滑，开工回升，补库需求有所回暖。
- 焦炭：主流焦企开始提涨，港口贸易价格回落，盘面透支预期。现货端，1月1日零时焦炭第4轮提降落地，港口价格跟随期货反弹，目前焦炭市场暂稳运行。供应端，焦化利润承压，开工回升。库存端，港口、钢厂均累库，焦化厂去库，整体库存中位略增。
- 硅铁：锰矿外盘报价普涨，市场情绪回落。供应端，本期硅铁产量环比小幅回落，绝对值仍处于历史同期低位水平；需求端，金属镁价格转弱，下游采购热情较前期削减，厂家低价惜售。
- 锰硅：锰矿外盘报价普涨，市场情绪回落。供应端，锰硅供应小幅下滑，周产绝对值处于历史偏低水平；需求端，本周铁水产量环比回落，部分钢厂因终端需求走弱延缓复产计划。
农产品
- 粕类：市场缺乏驱动，豆粕震荡偏弱运行。国内现货宽松格局延续，大豆及豆粕库存仍在高位，拍卖同样对行情形成压制。
- 生猪：白条跟涨难度较大，盘面承压。市场赌春节前消费，前期惜售情绪较强，但白条跟涨难度较大，屠宰采购意愿不强。
- 玉米：支撑与压力共存，盘面高位区间运行。东北地区售粮积极性一般、下游低库存备货需求支撑价格，政策端持续投放补充一定供应，价格整体以稳为主。
- 白糖：原糖维持震荡偏弱走势，国内备货尾声渐近。国际方面，整体供应充足，国内现货市场进入备货尾声，旺季消费未达预期。
- 棉花：美棉走势整体持稳，国内价格延续调整。新疆棉花公检进度同比提速，商业库存随之持续累积，市场短期供应压力有所显现。
- 鸡蛋：市场表现不一，谨慎情绪有所升温。鸡蛋供应量稳定，走货速度平稳，蛋价连续上涨后，贸易商拿货趋于谨慎，且部分环节出现库存增加。
- 油脂：受出口提振，棕榈油尝试向上突破年线阻力。国内方面，春节备货的最后阶段，令市场有一定的挺价心理。
- 红枣：需求疲软，期价走弱。红枣25/26产季供应充足、需求疲软，现货价格企稳对盘面下方有所支撑。
- 苹果：成交好转，盘面止跌企稳。整体备货氛围小幅好转，库内看货客商增多，但整体成交未放量。
能源化工
- PX：供需面近弱远强，PX短期高位震荡。供应端，国内外PX工厂提负生产，目前PX负荷均处于历史高位；需求端，终端开工逐步下滑，高供应弱需求下聚酯工厂压力将逐步凸显。
- PTA：季节性累库预期下，节前驱动有限，PTA跟随原料波动。供应端，PTA装置重启和检修并存，整体开工有所下降；需求端，下游聚酯春节前后季节性降负，高供应弱需求下，涤纶长丝开启新一轮减产。
- 短纤：供需预期偏弱，短纤跟随原料波动。供应维持高位；需求上，终端开工逐步下滑，下游纱线负荷也逐步回落，预计月底附近减停产较多。
- 瓶片：多套瓶片装置陆续检修，工厂持续去库，对加工费形成支撑。供应预期明显下滑，且近期工厂持续去库，对加工费形成支撑，同时需求将季节性走弱。
- 乙二醇：季节性累库，近端供需预期较弱，1月MEG价格上方依然承压。
- 纯苯：供需有所好转，但高库存压制下驱动有限。
- 苯乙烯：供需阶段性偏紧，高估值下反弹空间受限。
- LLDPE：开单倒挂，成交转差。供应端，部分全密度装置转产LLDPE，标品(LLDPE)边际供应有增加预期；需求进入季节性淡季，下游开工走弱。
- PP：供需双弱，价格偏弱震荡。意外检修增多，库存压力较之前有所缓解，1月转去库预期，但远月盘面给出了PDH套保利润。
- 甲醇：地缘扰动散退，成交清淡，价格偏弱。内地供给维持高位，传统需求偏弱，短期有压力，但春检及新增产能预期下，远期压力或缓解。
- 烧碱：供需偏弱格局延续，现货价格承压。
- PVC：需延续宽求疲软抑制成交，PVC幅震荡。
- 尿素：落雪时分交投降温，尿素后市信心转弱。
- 纯碱：情绪降温纯碱震荡，关注库存消化情况。
- 玻璃：冷修与补库维持玻璃偏强。供应端浮法日熔减量持续，湖南、云南等地产线检修或停产。
- 天然橡胶：海外原料价格走弱，胶价偏弱震荡。供应方面，海外原料价格持续下跌，天胶底部支撑减弱；需求方面，部分欧洲出口占比较大半钢胎企业，近期外贸订单较为充足。
- 合成橡胶：商品情绪回落，且BR产业链库存较高，BR承压下行。
