2025年12月统计局房地产数据点评：全年销售延续调整态势，房价环比降幅小幅收窄

全年销售延续调整态势，房价环比降幅小幅收窄2025年12月统计局房地产数据点评 报告摘要 一、销售：1-12月销售同比降幅继续扩大2025年1-12月全国商品房累计销售面积和销售金额同比降幅均较 1-11月扩大。2025年1-12月全国商品房累计销售面积88101万平，同比下降8.7%，较1-11月跌幅扩大0.9个百分点。12月单月商品房销售面积9399万平，同比下降15.6%，跌幅较上月收窄1.7个百分点。2025年1-12月全国商品房累计销售金额83937亿元，同比下降12.6%，较1-11月跌幅扩大1.5个百分点。12月单月销售金额8807亿元，同比下降23.6%，跌幅较上月收窄1.5个百分点。 二、价格：新房和二手房价格同比跌幅均扩大 子行业评级 70城整体新房价格同比降幅扩大，环比降幅小幅收窄，70大中城市新建商品住宅价格指数12月环比下降0.4%，其中一线、二线和三线城市10月环比下降0.3%/0.4%/0.4%。70大中城市新建商品住宅价格指数12月同比下降3.0%，降幅较11月扩大0.2个百分点，其中一线、二线和三线城市12月同比降低1.7%/2.5%/3.7%，70大中城市二手住宅价格指数12月环比下降0.7%，降幅较11月持平。 房 地 产 开 发和运营无评级房地产服务无评级 相关研究报告 三、开发投资：开发投资走弱，新开工面积延续下行态势 <<太平洋房地产日报（20260114）：青岛土拍收金10.15亿元>>--2026-01-15<<太平洋房地产日报（20260113）：成都天府新区3宗涉宅用地顺利成交>>--2026-01-14<<太平洋房地产日报（20260109）：国常会部署实施财政金融协同促内需一揽子政策>>--2026-01-11 市场销售预期偏低情况下，房地产开发投资降幅扩大。2025年1-12月累计开发投资完成额82788亿元，同比下降17.2%，降幅较1-11月扩大1.3个百分点，12月单月开发投资完成额4197亿元，同比下降35.8%，新开工面积延续下行态势，2025年1-12月累计新开工面积58770万平，同比下降20.4%，降幅较1-11月收窄0.1个百分点。竣工方面，2025年1-12月累计竣工面积60348万平，同比下滑18.1%。 四、投资建议 2025年1-12月全国商品房销售降幅较1-11月有所扩大，地产市场销售延续调整态势，市场观望情绪较浓。房价方面，12月70城新房和二手房销售价格持续走弱，同比跌幅均扩大。12月中央经济工作会议提出“着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给”，近期二手房增值税率下调，北京优化调整住房限购政策，政策层面整体宽松。目前商品房库存规模仍较大，我们预计后续配套支持政策有望陆续出台，各地收购存量房的力度有望增加，市场供求关系加速改善，此外推动房地产高质量发展的中长期政策效果也将逐步落地，如建设“好房子”、城市更新等，建议关注相关地方国企及开发商。五、风险提示： 证券分析师：徐超电话：18311057693E-MAIL：xuchao@tpyzq.com分析师登记编号：S1190521050001 证券分析师：戴梓涵电话：18217681683E-MAIL：daizh@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524110003 房地产行业下行风险；个别房企信用事件风险；房地产政策落地进程不及预期 目录 一、销售：1-12月销售同比降幅继续扩大................................................4二、价格：新房和二手房价格同比跌幅均扩大.............................................5三、开发投资：开发投资走弱，新开工面积同比降幅扩大...................................8四、投资建议.......................................................................10五、风险提示.......................................................................10 图表目录 图表1：商品房累计销售面积及同比增速.................................................4图表2：商品房当月销售面积及同比增速.................................................4图表3：商品房累计销售金额及同比增速.................................................4图表4：商品房当月销售金额及同比增速.................................................4图表5：商品房销售面积累计同比增速...................................................5图表6：商品房销售金额累计同比增速...................................................5图表7：70个大中城市新建商品住宅价格指数环比（单位：%）..............................6图表8：70个大中城市新建商品住宅价格指数同比（单位：%）..............................6图表9：70个大中城市新房价格环比变化城市数量.........................................6图表10：70个大中城市新房价格同比变化城市数量........................................6图表11：70个大中城市二手住宅价格指数环比（单位：%）.................................7图表12：70个大中城市二手住宅价格指数同比（单位：%）.................................7图表13：70个大中城市二手房价格环比变化城市数量......................................7图表14：70个大中城市二手房价格同比变化城市数量......................................7图表15：开发投资累计完成额及同比增速................................................8图表16：开发投资当月完成额及同比增速................................................8图表17：全国房屋新开工面积累计值及同比增速..........................................9图表18：全国房屋新开工面积当月值及当月同比..........................................9图表19：全国房屋施工面积累计值......................................................9图表20：全国房屋竣工面积累计值......................................................9 一、销售：1-12月销售同比降幅继续扩大 2025年1-12月全国商品房累计销售面积和销售金额同比降幅均较1-11月扩大。2025年1-12月全国商品房累计销售面积88101万平，同比下降8.7%，较1-11月跌幅扩大0.9个百分点。单月来看，12月单月商品房销售面积9399万平，同比下降15.6%，跌幅较上月收窄1.7个百分点。 2025年1-12月全国商品房累计销售金额83937亿元，同比下降12.6%，较1-11月跌幅扩大1.5个百分点。单月来看，12月单月销售金额8807亿元，同比下降23.6%，跌幅较上月收窄1.5个百分点。四季度以来，受到去年基数效应影响，销售同比跌幅持续扩大，以价换量趋势明显，目前商品房销售金额和销售面积仍处于历史较低水平。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 东部区域销售面积和金额同比降幅较高 分 区 域 来 看 ，东 部 、 中 部 、 西 部 和 东 北 地 区1-12月 商 品 房 销 售 面 积 累 计 值分 别 为39145/23435/22327/3194万平方米，同比-11.3%/-5.9%/-6.3%/-10.9%，1-12月商品房销售金额累计值分别为50210/15684/15811/2332亿元，同比-14.4%/-9.8%/-9.6%/-11.2%。东部区域销售面积和金额同比降幅较高。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 二、价格：新房和二手房价格同比跌幅均扩大 70城整体新房价格同比降幅扩大，环比降幅持平上月 70大中城市新建商品住宅价格指数12月环比下降0.4%，降幅较11月持平，其中一线、二线和三线城市10月环比下降0.3%/0.4%/0.4%，一线城市降幅较11月收窄0.1个百分点，二线城市降幅较11月扩大0.1个百分点，三线城市降幅较上月持平。 从同比的角度来看，70大中城市新建商品住宅价格指数12月同比下降3.0%，降幅较11月扩大0.2个百分点，其中一线、二线和三线城市12月同比降低1.7%/2.5%/3.7%，一线城市、二线城市和三线城市同比降幅较11月分别扩大0.5/0.3/0.2个百分点。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 从城市数量上来看，12月70大中城市新建商品住宅价格环比上涨的城市数量有6个，较上月减少2个，价格下跌的城市数量有58个，较上月减少1个；12月新建商品住宅价格同比上涨的城市数量有5个，较上月数量保持一致，下跌的城市数量有65个，较上月增加1个。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 二手房价同比降幅扩大，环比降幅持平上月 70大中城市二手住宅价格指数12月环比下降0.7%，降幅较11月持平。其中一线、二线和三线城市12月环比下降0.9%/0.7%/0.7%，一线城市环比降幅较11月收窄0.2个百分点，二线城市和三线城市环比降幅较上月扩大0.1个百分点。 从同比的角度来看，70大中城市二手住宅价格指数12月同比下降6.1%，较上月同比降幅扩 大0.4个百分点，延续上月降幅扩大态势，其中一线、二线和三线城市12月同比降低7.0%/6.0%/6.0%，一线、二线和三线城市同比降幅较11月分别扩大1.2/0.4/0.2个百分点。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 从城市数量上来看，12月70大中城市二手住宅价格环比全部下跌，也是延续上个月出现“全跌”的情况，我们发现一线城市中，12月上海和深圳二手房价格环比均下跌0.6%，跌幅较上月分别收窄0.2和0.4个百分点，北京和广州二手房价格环比分别下跌1.3%和1.0%。同比来看，12月70个城市二手住宅价格同比均下跌。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 三、开发投资：开发投资走弱，新开工面积延续下行态势 市场销售预期偏低情况下，房地产开发投资降幅扩大 2025年1-12月累计开发投资完成额82788亿元，同比下降17.2%，降幅较1-11月扩大1.3个百分点，12月单月开发投资完成额4197亿元，同比下降35.8%，降幅较11月扩大5.5个百分点。今年以来，房地产开发投资单月降幅持续扩大，目前房地产市场销售低迷，房企开发投资信心不足，拿