2025年10月统计局房地产数据点评：10月销售数据承压，房价环比降幅扩大

10月销售数据承压，房价环比降幅扩大2025年10月统计局房地产数据点评 报告摘要 一、销售：1-10月销售同比降幅扩大2025年1-10月全国商品房累计销售面积和销售金额同比降幅均较 1-9月扩大。2025年1-10月全国商品房累计销售面积71982万平，同比下降6.8%，较1-9月跌幅扩大1.3个百分点。10月单月商品房销售面积6147万平，同比下降18.8%，跌幅较上月扩大8.3个百分点。2025年1-10月全国商品房累计销售金额69017亿元，同比下降9.6%，较1-9月跌幅扩大1.7个百分点。10月单月销售金额5977亿元，同比下降24.3%，跌幅较上月扩大12.5个百分点。 二、价格：新房和二手房价格环比跌幅均扩大 子行业评级 70城整体新房价格同比降幅收窄，环比降幅小幅增加，70大中城市新建商品住宅价格指数10月环比下降0.5%，其中一线、二线和三线城市9月环比下降0.3%/0.4%/0.5%，70大中城市新建商品住宅价格指数10月同比下降2.6%，降幅较9月收窄0.1个百分点，其中一线、二线和三线城市10月同比降低0.8%/2.0%/3.4%。70大中城市二手住宅价格指数10月环比下降0.7%，降幅较9月扩大0.1个百分点。 房 地 产 开 发和运营无评级房地产服务无评级 相关研究报告 三、开发投资：开发投资承压，新开工面积同比降幅扩大 <<太平洋房地产日报（20251114）：常州 新 北 区 两 宗 宅 地 成 交>>--2025-11-16 <<太平洋房地产日报（20251113）：宁波慈溪一宗涉宅地块出让>>--2025-11-14<<城投控股2025年三季报点评：利润 实 现 扭 亏 为 赢 ， 待 结 算 资 源 丰富>>--2025-11-13 市场销售预期偏低情况下，房地产开发投资仍承压。2025年1-10月累计开发投资完成额73563亿元，同比下降14.7%，降幅较1-9月扩大0.8个百分点，10月单月开发投资完成额5857亿元，同比下降23.0%。新开工面积位于较低水平，10月同比降幅扩大，2025年1-10月累计新开工面积49061万平，同比下降19.8%，降幅较1-9月扩大0.9个百分点，竣工方面，2025年1-10月累计竣工面积34861万平，同比下滑16.9%。 四、投资建议 2025年1-10月全国商品房销售降幅较1-9月有所扩大，地产市场销售仍处于低位，前期政策效应持续时间偏短，基本面继续走弱。房价方面，10月70城新房和二手房销售价格延续下跌态势，环比跌幅均扩大。目前房地产市场处于新旧模式转换时期，考虑到去年9月房地产新政后四季度基数较高，预计今年四季度各项指标同比压力较大，国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖表示，下阶段，要按照党中央、国务院决策部署，落实好中央城市工作会议精神，积极构建房地产发展新模式，坚持长短结合、标本兼治，持续用力推动房地产市场高质量发展。商品房去库存持续推进，预计年底房企将促销冲刺，各地政策效果有待后续进一步观察，建议关注相关地方国企及开发商。 证券分析师：徐超电话：18311057693E-MAIL：xuchao@tpyzq.com分析师登记编号：S1190521050001 证券分析师：戴梓涵电话：18217681683E-MAIL：daizh@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524110003 五、风险提示： 房地产行业下行风险；个别房企信用事件风险；房地产政策落地进程不及预期 目录 一、销售：1-10月销售同比降幅扩大....................................................4二、价格：新房和二手房价格环比跌幅均扩大.............................................5三、开发投资：开发投资承压，新开工面积同比降幅扩大...................................8四、投资建议.......................................................................10五、风险提示.......................................................................10 图表目录 图表1：商品房累计销售面积及同比增速.................................................4图表2：商品房当月销售面积及同比增速.................................................4图表3：商品房累计销售金额及同比增速.................................................4图表4：商品房当月销售金额及同比增速.................................................4图表5：商品房销售面积累计同比增速...................................................5图表6：商品房销售金额累计同比增速...................................................5图表7：70个大中城市新建商品住宅价格指数环比（单位：%）..............................6图表8：70个大中城市新建商品住宅价格指数同比（单位：%）..............................6图表9：70个大中城市新房价格环比变化城市数量.........................................6图表10：70个大中城市新房价格同比变化城市数量........................................6图表11：70个大中城市二手住宅价格指数环比（单位：%）.................................7图表12：70个大中城市二手住宅价格指数同比（单位：%）.................................7图表13：70个大中城市二手房价格环比变化城市数量......................................7图表14：70个大中城市二手房价格同比变化城市数量......................................7图表15：开发投资累计完成额及同比增速................................................8图表16：开发投资当月完成额及同比增速................................................8图表17：全国房屋新开工面积累计值及同比增速..........................................9图表18：全国房屋新开工面积当月值及当月同比..........................................9图表19：全国房屋施工面积累计值......................................................9图表20：全国房屋竣工面积累计值......................................................9 一、销售：1-10月销售同比降幅扩大 2025年1-10月全国商品房累计销售面积和销售金额同比降幅均较1-9月扩大。2025年1-10月全国商品房累计销售面积71982万平，同比下降6.8%，较1-9月跌幅扩大1.3个百分点。单月来看，10月单月商品房销售面积6147万平，同比下降18.8%，跌幅较上月扩大8.3个百分点。 2025年1-10月全国商品房累计销售金额69017亿元，同比下降9.6%，较1-9月跌幅扩大1.7个百分点。单月来看，10月单月销售金额5977亿元，同比下降24.3%，跌幅较上月扩大12.5个百分点。目前商品房销售金额和销售面积仍处于历史较低水平，且以价换量趋势延续。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 东部区域销售面积和金额同比降幅较高 分 区 域 来 看 ，东 部 、 中 部 、 西 部 和 东 北 地 区1-10月 商 品 房 销 售 面 积 累 计 值分 别 为32234/18933/18121/2694万平方米，同比-9.2%/-4.1%/-5.0%/-7.3%，1-10月商品房销售金额累计值分别为41495/12677/12946/1898亿元，同比-11.0%/-7.3%/-7.4%/-6.7%。东部区域销售面积和金额同比降幅较高。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 二、价格：新房和二手房价格环比跌幅均扩大 70城整体新房价格同比降幅收窄，环比降幅小幅增加 70大中城市新建商品住宅价格指数10月环比下降0.5%，降幅较9月扩大0.1个百分点，主要受到市场需求不足，部分地产开发商采取降价促销策略的影响所致，其中一线、二线和三线城市10月环比下降0.3%/0.4%/0.5%，一线城市和二线降幅较9月持平，而三线城市降幅较9月扩大0.1个百分点。 从同比的角度来看，70大中城市新建商品住宅价格指数10月同比下降2.6%，降幅较9月收窄0.1个百分点，其中一线、二线和三线城市10月同比降低0.8%/2.0%/3.4%，一线城市同比降幅较9月扩大0.1个百分点，二线城市同比降幅较9月收窄0.1个百分点，三线城市同比降幅持平上月。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 从城市数量上来看，10月70大中城市新建商品住宅价格环比上涨的城市数量有6个，较上月增加1个，价格下跌的城市数量有64个，较上月增加1个；10月新建商品住宅价格同比上涨的城市数量有7个，较上月减少1个，下跌的城市数量有61个，较上月数量持平，价格持平的有2个城市。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 二手房价环比同比降幅扩大，其中三线城市环比降幅扩大 70大中城市二手住宅价格指数10月环比下降0.7%，降幅较9月扩大0.1个百分点。其中一线、二线和三线城市10月环比下降0.9%/0.6%/0.7%，一线和二线城市环比降幅较9月均收窄0.1个百分点，三线城市环比降幅较上月扩大0.1个百分点。 从同比的角度来看，70大中城市二手住宅价格指数10月同比下降5.4%，较上月同比降幅扩大0.2个百分点，连续12个月收窄后首次走扩，其中一线、二线和三线城市10月同比降低4.4%/5.2%/5.7%，一线和二线城市同比降幅较9月分别扩大1.2和0.2个百分点，三线城市同比降幅较上月持平。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 从城市数量上来看，10月70大中城市二手住宅价格环比全部下跌，也是延续上个月出现“全跌”的情况，我们发现一线城市中，10月上海和深圳二手房价格环比均下跌0.9%，跌幅较上月收窄0.1个百分点，广州和北京环比跌幅扩大。同比来看，10月70个城市二手住宅价格同比均下跌。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 三、开发投资：开发投资承压，新开工面积同比降幅扩大 市场销售预期偏低情况下，房地产开发投资仍承压 2025年1-10月累计开发投资完成额73563亿元，同比下降14.7%，降幅较1-9月扩大0.8个百分点，10月单月开发投资完成额5857亿元，同比下降23.0%，降幅较9月扩大1.7个百分点。今年以来，房