房地产行业统计局数据点评：销售降幅收窄，投资持续承压

2026年08月19日 证券研究报告/行业定期报告 房地产 评级：增持（维持） 分析师：由子沛执业证书编号：S0740523020005Email：youzp@zts.com.cn分析师：侯希得执业证书编号：S0740523080001Email：houxd@zts.com.cn分析师：王雯执业证书编号：S0740526040005Email：wangwen02@zts.com.cn 报告摘要 国家统计局公布数据显示，2026年1-7月，商品房销售面积为45021万平方米，同比-11.8%，商品房销售额为42718亿元，同比-13.1%。全国房地产开发投资累计完成43009亿元，同比-19.2%。 上市公司数99行业总市值(亿元)10,237.24行业流通市值(亿元)9,841.32 销售金额同比降幅收窄，市场延续筑底修复 2026年1-7月销售面积同比-11.8%，降幅较1-6月走阔0.2pct，销售金额同比-13.1%，降幅较1-6月收窄0.5pct。整体来看，7月为传统销售淡季，单月量价销售环比均有所回落，但同比降幅较6月收窄，前七月累计销售金额降幅小幅收窄，销售端在淡季中展现一定韧性。前期出台的房地产优化政策效果仍在释放，各地因城施策不断推进，8月北京进一步优化限购政策、加大公积金支持力度，核心城市政策持续加码，有助于提振市场，销售端有望延续筑底修复态势。与此同时，70城房价同比降幅持续收窄，一线城市二手住宅价格连续5个月环比上涨，市场分化延续。 投资持续承压，竣工降幅边际收窄 2026年1-7月房地产投资同比-19.2%，降幅较1-6月扩大1.2pct；1-7月新开工面积同比-24.0%，降幅较1-6月扩大0.6pct；1-7月竣工面积同比下降23.2%，降幅较1-6月收窄0.5pct。当前房企资金压力及销售预期仍对投资意愿形成制约，新开工降幅继续走阔，房地产投资总量仍将承压。竣工降幅边际收窄，但总量仍处低位。与此同时，核心城市优质地块竞争激烈，龙头房企拿地仍聚焦核心区域，行业投资仍呈现明显的城市及企业间结构性分化特征。 相关报告 到位资金降幅趋稳，销售回款边际持续改善 1、《存量房市场需求稳健，居民购房成本维持低位》2026-08-17 2、《【中泰地产】2026年中期房地产行业策略报告》2026-08-143、《存量房需求韧性延续，北京购房政策优化》2026-08-10 2026年1-7月房地产开发企业到位资金同比-20.3%，降幅较1-6月扩大0.1pct。分项来看，国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款增速分别为-32.1%、-18.5%、-14.4%及-23.5%，其中定金及预收款降幅较1-6月收窄1.4pct，个人按揭贷款收窄1.4pct。当前，房企资金压力依然存在，国内贷款、自筹资金降幅仍走阔，行业融资环境虽未明显放松，但政策端持续加码，销售端修复带动定金及预收款、个人按揭贷款降幅连续5个月收窄，销售回款改善趋势延续，到位资金整体降幅趋稳。 投资建议：2026年1-7月房地产市场仍处筑底修复阶段，销售端累计销售金额及单月销售量价同比降幅均收窄，淡季展现一定韧性，市场修复仍需时间。在稳地产政策持续发力的背景下，各地持续优化房地产支持政策，核心城市进一步加码，有望提振市场信心。预计随着政策效果持续释放，行业有望延续筑底修复态势，市场企稳基础有望进一步夯实。我们继续看好房地产板块的中长期配置机会，建议关注布局一二线城市、基本面稳健、安全边际较高的房企，包括滨江集团、城投控股、招商蛇口等；港股方面可关注绿城中国、越秀地产与华润置地等具备估值优势与弹性的龙头公司。 风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期，研报使用信息更新不及时。 内容目录 1.行业宏观数据汇总..................................................................................................32.销售金额同比降幅收窄，市场延续筑底修复.........................................................43.投资持续承压，竣工降幅边际收窄........................................................................64.到位资金降幅趋稳，销售回款边际持续改善.........................................................75.房价同比降幅持续收窄，核心城市率先企稳.........................................................76.关注板块龙头公司，看好长期投资价值................................................................97.投资建议.................................................................................................................98.风险提示.................................................................................................................9 图表目录 图表1：行业宏观数据汇总.......................................................................................3图表2：各都市圈宏观数据汇总（2026年1-6月，分城市月度数据滞后全国数据）....................................................................................................................................4图表3：房地产销售面积与销售金额累计同比增速..................................................5图表4：销售均价及当月同比增速............................................................................5图表5：30大中城市成交面积同比增速...................................................................5图表6：各都市圈销售面积累计同比增速.................................................................5图表7：库存总面积及同比增速................................................................................5图表8：各类商品房库存面积同比增速....................................................................5图表9：分地区销售面积1-7月累计同比增速..........................................................6图表10：PSL新增投放与累计同比增速..................................................................6图表11：房地产开发投资完成额与新开工累计同比................................................6图表12：土地出让收入与累计同比增速..................................................................6图表13：100大中城市住宅类用地成交溢价率........................................................6图表14：房屋新开工、施工、竣工面积累计同比....................................................6图表15：房地产开发到位资金累计同比增速...........................................................7图表16：住房贷款利率走势.....................................................................................7图表17：70城房价指数当月同比............................................................................8图表18：全国住宅库销比.........................................................................................8图表19：M2同比增速..............................................................................................8图表20：A股地产板块市净率.................................................................................9图表21：H股地产板块市净率.................................................................................9 1.行业宏观数据汇总 2026年1-7月，商品房销售面积为45021万平方米，同比下降11.8%，降幅较1-6月走阔0.2个百分点。其中，住宅销售面积下降12.7%，办公楼销售面积下降4.9%，商业营业用房销售面积下降14.2%。商品房销售额为42718亿元，同比下降13.1%，降幅较1-6月收窄0.5个百分点。其中，住宅销售额下降13.2%，办公楼销售额下降8.2%，商业营业用房销售额下降19.8%。2026年1-7月，全国房地产开发投资完成额为43009亿元，同比下降19.2%，降幅较1-6月扩大1.2个百分点。其中，住宅投资为33172亿元，同比下降19.1%，降幅较1-6月扩大1.3个百分点，住宅投资占房地产开发投资的比重为77.1%。 2.销售金额同比降幅收窄，市场延续筑底修复 2026年1-7月销售面积同比-11.8%，降幅较1-6月走阔0.2pct，销售金额同比-13.1%，降幅较1-6月收窄0.5pct。其中，住宅项销售金额同比下降13.2%，降幅较1-6月收窄0.5pct。7月单月实现销售面积4881万平方米，销售金额4773亿元，单月量价同比降幅较6月均有所收窄。分区域看，东部、中部、西部及东北地区累计销售面积同比分别下降11.2%、11.5%、12.0%、21.5%，除西部地区降幅小幅收窄外，其余区域均较1-6月有所走阔。 整体来看，7月为传统销售淡季，单月量价销售环比均有所回落，但同比降幅较6月收窄，前七月累计销售金额降幅小幅收窄，销售端在淡季中展现一定韧性。前期出台的房地产优化政策效果仍在释放，各地因城施策不断推进，8月北京进一步优化限购政策、加大公积金支持