贵金属策略报告

核心观点与关键数据

• 贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。
• 短期避险逻辑：贸易战避险消退，地缘异动风险上升；美国就业走弱通胀温和，降息预期支撑仍存。
• 避险属性：特朗普放话对反美掌控格陵兰的欧洲八国加征关税，欧盟多国考虑报复，地缘异动风险上升。
• 货币属性：美国12月CPI符合预期，家庭食品与房租支出增加；就业增长停滞，失业率下降缓解劳动力市场担忧；上周初请失业金人数意外下降，劳动力市场停滞；美联储12月下调利率，暗示暂停行动，明年或仅降息一次；鲍威尔指出利率政策已处于良好位置；市场预期2026年1月不降息概率95%，下次降息或到6月；美元指数和美债收益率震荡偏强。
• 商品属性：白银受供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求韧性，长期燃油车市场压力；CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格。

研究结论

• 黄金：短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。
• 白银：受供应偏紧支撑，短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。
• 铂金：氢能产业需求预期强劲，短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。
• 钯金：短期需求韧性，长期燃油车市场压力，短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。

数据来源

• 芝商所FedWatch工具。

免责声明

• 本报告基于公开资料和实地调研，信息准确性和完整性不作保证，建议仅供参考，不构成最终操作建议。