麦格米特招商电新AI供电推荐再梳理20260119

与卡位最好的公司在一起，相关的逻辑请查看历史观点。

核心观点：

• AI供电处于产业升级的前夜，市场关注度极高，建议长期关注卡位好的公司，有产业趋势在，一切都是迟早的事。

关键数据和研究结论：

1. 麦格米特：服务一次电源、HVDC国内断档领先。传闻有Rubin服务器电源进展，实际展示了110kw power shelf服务器电源产品的公司有台达、麦格米特、光宝。麦格米特投入力度较大，若进展超预期，其在Rubin的服务器电源有望从现有的三供提升为二供，坚定看好。
2. 科士达：UPS代工最大受益者，业绩确定强。VR200目前未使用HVDC，预计26-27年两年都是UPS的大年，科士达积累了海外诸多头部客户，海外客户加单UPS大概率只能发生在科士达上，且已两个季度连续兑现业绩，坚定看好。
3. 新雷能：二、三次电源能力强，VPD和航天电源都有较强技术储备。国内目前已出海的公司只有新雷能，且未来几年柜内电源的预研产品，新雷能都有开发，未来看点较多。
4. 禾望电气：低估值，等待AIDC订单验证。

总结：

• 建议长期关注卡位好的公司，如麦格米特、科士达、新雷能和禾望电气。
• 麦格米特在Rubin服务器电源有望提升供应级别，科士达在UPS市场业绩确定性强，新雷能在二、三次电源领域有较多看点，禾望电气等待AIDC订单验证。