招商电新麦格米特更新20251217大家一直对麦米价格有分

➡大家一直对麦米价格有分歧：今天早上，我们再次观看了台达、光宝的三季度法说会(以下单位均为人民币) 1、台达：前三季度server power营收占比23%。全年预计1100e营收，那么全年预计台达psu收入有250e左右。 2、光宝：前三季度AI相关产品预计占公司全年总营收接的20%，占云端事业群的一半。 【招商电新】麦格米特更新20251217 ➡大家一直对麦米价格有分歧：今天早上，我们再次观看了台达、光宝的三季度法说会(以下单位均为人民币) 1、台达：前三季度server power营收占比23%。全年预计1100e营收，那么全年预计台达psu收入有250e左右。 2、光宝：前三季度AI相关产品预计占公司全年总营收接的20%，占云端事业群的一半。其中80%来自于PSU，20%来自于BBU。那么PSU占据营收的16%左右，全年预计整体400e营收，那么psu收入预计60e左右。 3、总体市场空间：大概25年有300e+的市场，台达大概80%份额，光宝20%左右份额。如果今年的价格没有1.8-2元左右，撑不起这么大的营收。 ➡其他重点信息： 1、台达的说法会关键点：#客户觉得台达份额太高、都在找其他供应商。 2、台达、光宝反馈产能不够 3、以光宝来说，明年市场空间估计扩容一倍，到600e。 （NVL72机柜PSU价值约50万，今年出货2.5万柜，明年预计8万柜，对应NV市场空间约400亿，加ASIC共约600亿。 光宝明年预计有120e左右psu收入，麦米拿个光宝的一半份额，从产业逻辑看可能不是大的问题。 我们认为份额的变化：#应该不是从今年的3%到明年的8%的变化、可能是3%到20%的变化。 突破从0到1后，从1到N的，这个N可能比大家预期的来的快得多，因为服务器厂商不可能不留利润。 综上：1最难、N值得期待，但市场对N存在很大分歧，分歧就是机会，AIDC供电重点看好麦米、新雷能、科士达。