招商电新麦格米特更新20251217大家一直对麦米价格有分

2025-12-18 未知机构罗鑫涛Robin

麦米价格分歧：市场对麦格米特（麦米）价格存在分歧，分析师通过台达、光宝法说会数据进行分析。
台达与光宝数据：
- 台达：前三季度服务器电源（PSU）营收占比23%，全年预计营收1100亿，PSU收入约250亿。
- 光宝：前三季度AI相关产品占全年营收20%（其中PSU占80%，BBU占20%），云端事业群PSU占营收16%，全年预计营收400亿，PSU收入约60亿。
市场空间与份额：
- 2025年整体市场空间约300亿+，台达占80%份额，光宝占20%左右。
- 若价格低于1.8-2元/颗，难以支撑如此营收规模。
其他重点信息：
- 台达客户反馈其份额过高，寻求其他供应商。
- 台达、光宝均表示产能不足。
- 光宝明年市场空间预计扩容至600亿（基于NVL72机柜PSU价值50万，今年出货2.5万柜，明年预计8万柜，对应NV市场约400亿，加ASIC共600亿）。
- 光宝明年PSU收入预计120亿，麦米若占其一半份额（60亿）符合产业逻辑。
份额变化预期：
- 不可能是从3%到8%的线性增长，更可能是3%到20%的跨越式增长。
- 突破从0到1后，从1到N的速度可能比预期更快，因服务器厂商需保留利润。
研究结论：
- 难度最高的是突破0到1，但N阶段值得期待，市场对此存在分歧，即机会。
- AIDC供电重点看好麦格米特、新雷能、科士达。