招商电新新雷能更新20251217关于AI产品端目前是二次

关于AI产品端：目前是二次，未来一次、三次都有机会，且客户将全面导入 第一，二次、三次电源的壁垒较高。 模块电源本身较高，并不是简单的找ADI等买芯片，加工成电源模块。 电路拓扑的设计、mlcc等原材料的选型、电路的调试、可靠性的调试都是门道，目前国内仅有新雷能一家能有产品出到海外，其也是源于近30多年的行业深耕+1200多个专门的板 【招商电新】新雷能更新20251217 关于AI产品端：目前是二次，未来一次、三次都有机会，且客户将全面导入 第一，二次、三次电源的壁垒较高。 模块电源本身较高，并不是简单的找ADI等买芯片，加工成电源模块。 电路拓扑的设计、mlcc等原材料的选型、电路的调试、可靠性的调试都是门道，目前国内仅有新雷能一家能有产品出到海外，其也是源于近30多年的行业深耕+1200多个专门的板载电源研发人员，此两个均为上市公司里最多。 第二，机柜内部一二三次电源都在升级，变革的过程中，研发能力、响应速度等才会定价，公司可能有大机会。 1、现有客户需求可能被低估。 ADI目前主要的需求来自于AWS和Meta，目前meta没有明确订单指引，但AWS框架订单已有5亿。 OpenAl正与亚马逊谈判，拟亚马逊的人工智能芯片。 AWS的需求可能会带动新雷能加速兑现业绩。 明年meta需求可能也会起量，meta和AWS的放量可能很快填满公司产能。 2、产品的覆盖面可能会低估。1）英伟达需求将在800V HVDC时代起量。 Adi之前没有特别重视机柜内部电源，导致错失了英伟达产品的放量，目前adi正在全力拥抱英伟达，已是英伟达800V合作伙伴，且针对HVDC供电框架下的产品，新雷能和adi联合开发出了800V-54V，54V-12V，800V-12V等多个新产品。 2）三次电源也大概率导入。 现有ADI已经有三次电源代工商，但是三次电源也要升级，从现在的Power Block（布置在芯片侧面，横向供电）转向垂直供电技术（VPD，将电源模块转移到芯片下方）。 新雷能已经开发出了VPD产品，海外开始转向VPD供电后，新雷能有代工海外三次的机会。 关于卫星产品端：公司电源产品国内卡位最领先 1）公司目前已经针对低轨卫星开发出多款产品，已经有项目中标，10、12月份都有中标公开信息可查。 2）产品有两个分别是120W、680W的电源产品，均已完成内外部认证测试，量产出货多个批次。 综上：预计27年公司的利润有望达到7e。