招商电新新雷能董事长交流速递20251202数据中心交流要

➡数据中心交流要点 产品覆盖面广，一、二、三次电源全覆盖，柜外HVDC、SST也在预研。 目前批量的是二次电源。 具体见附图。 已落地产品： 1、48V→12V母线变换器：与ADI合作，已小批量出货超万套。 2、配套方案：一套系统价值量大概0 【招商电新】新雷能董事长交流速递20251202 ➡数据中心交流要点 产品覆盖面广，一、二、三次电源全覆盖，柜外HVDC、SST也在预研。 目前批量的是二次电源。 具体见附图。 已落地产品： 1、48V→12V母线变换器：与ADI合作，已小批量出货超万套。 2、配套方案：一套系统价值量大概0.5元/W，单个GPU/ASIC通常配2个母线变换器+ 2个4:1比例变换器，功率配比看接近芯片功率2倍，单颗芯片对应电源系统价值约1500元人民币。 3、明年出货量：Google：450 ~ 500万颗，Meta：70 ~ 80万颗，AWS：250 ~ 300万颗，NV GPU出货量800万颗。 单个GPU/ASIC，对应电源系统价值约1500元人民币。 总市场空间预计在250亿元。 4、公司有多少收入核心看ADI份额。 公司给ADI为独供。 ➡产能情况与海外布局 1、现有产能（深圳，两班倒）：DC-DC模块：约5亿元产值；DC-DC电源：约5亿元产值，深圳总产值约13亿元产值，预留产线可再扩5亿。 （三班倒的话产值弹性更大） 2、海外在考虑建厂：要在马来西亚建工厂，以应对地缘政治与客户境外制造要求，预计2026年下半年投产。 ➡综上：公司技术能力强，如若ADI产品放量，公司业绩弹性很大，重点推荐~