原油
- 油价走势：截至周五，WTI和布伦特原油期货均收涨，分别上涨0.75%和1.87%，SC2602涨1.30%。周度油价前高后低，主要受伊朗地缘局势缓和影响。
- 地缘政治风险：中东地缘政治紧张局势虽有所缓和，但霍尔木兹海峡航运受阻风险仍存，市场担忧伊朗可能封锁海峡引发全球油气危机。2025年每天约有1300万桶原油通过霍尔木兹海峡，约占全球海运原油总量的31%。美国难以对伊朗采取类似委内瑞拉的制裁手段，且新一轮制裁措施可能继续作为谈判手段。
- 委内瑞拉：美国总统特朗普召见石油企业高管，希望获得1000亿美元投资提升委内瑞拉产量，并“移交”3000万至5000桶受制裁原油。美国政府已完成首批委内瑞拉石油销售，主要流向美国墨西哥湾沿岸炼油厂和亚洲市场。
- 美国关税：特朗普宣布对多个欧洲国家商品加征10%关税，并威胁提高至25%，直至就“购买格陵兰岛”达成协议，欧洲各国表示不可接受。
- 中国原油进口：2025年1-12月原油进口5.78亿吨，同比增长4.4%，创历史新高，中东仍是核心供应地，但俄罗斯、非洲及“一带一路”沿线国家供应占比提升。
- 国内原油产量：2025年1-11月规上工业原油产量同比增长1.7%。
- 美国原油库存：上周美国原油库存意外增加360.5万桶，汽油库存增长，馏分油库存稳定，抑制油价上涨势头。
- 供需分析：油价受多重因素影响，地缘局势是重要因素，需求层面缺乏明显亮点，整体有韧性但增速待观察。供给端未有实质性缺失，油价涨幅有限，短期延续震荡运行节奏。
燃料油
- 供应：伊朗地缘局势动荡引起市场担忧，伊朗1月发货量约40万吨，委内瑞拉重油流入美国导致美湾高硫市场走弱，俄罗斯1月高硫发货量预计在100万吨，科威特和尼日利亚低硫发货量环比增加。
- 需求：2025年新加坡船用燃料销量创历史新高，高硫销量同比增长7.76%，占比达38.24%，低硫销量同比下降2.52%。
- 成本：美国原油库存意外增加，伊朗海运石油出口降至100万桶/日以下，特朗普表示将观望伊朗局势，美国开始出售委内瑞拉石油，12月中国原油进口量环比增长10%，同比增长17%。
- 策略观点：短期伊朗局势仍将对油价产生较大影响，FU和LU价格跟随油价波动，FU波动率高于其他油品，关注地缘局势进一步扰动。
沥青
- 需求：北方地区雨雪降温天气来临，刚需走弱，出货压力高；南方地区需求平淡，项目进入收尾阶段。本周国内沥青和改性沥青出货量环比略有增加。
- 成本：美国原油库存增加，伊朗局势升温导致油价波动，美国开始出售委内瑞拉石油，12月中国原油进口量增长。
- 策略观点：伊朗局势动荡影响沥青价格波动，原料端存在不确定性，需求端雨雪天气导致终端刚需收缩，短期沥青市场处于“弱需求现实”与“强成本预期”的博弈中，关注地缘局势进一步扰动。
