焦煤焦炭周报：基本面支撑不足，煤焦低位震荡

专业研究·创造价值 2026年1月16日 焦煤焦炭周报 基本面支撑不足，煤焦低位震荡 核心观点 焦炭：供需两弱，焦炭低位运行 焦煤现货价格走强，而焦炭累计四轮降价落地，焦企亏损较重，提涨意愿增强。本周，钢联数据显示，30家独立样本焦化厂吨焦盈利为-65元每吨，亏损周环比加重20元/吨，焦企在亏损下生产积极性偏弱，焦炭维持供需两弱格局。具体数据来看，根据钢联统计，截至1月16日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.17万吨，周环比下降0.28万吨；247家钢厂日均铁水产量228.01万吨，周环比下降1.49万吨。库存方面，本周港口和下游钢厂环节焦炭库存均继续回升，截至1月16日当周，247家钢厂焦炭库存环比增加4.6万吨，至650.33万吨；沿海18港焦炭库存环比增15.97万吨，至265.07万吨，产业链冬储仍处在进行时。整体来看，焦炭基本面无明显支撑，原材料焦煤在上周受预期驱动低位反弹过后，本周重回偏弱运行，并未给焦炭带来持续的成本支撑，在无政策干预的情况下，焦炭期货预计维持低位震荡格局。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：基本面支撑不足，焦煤低位震荡 本周，焦煤主力合约并未延续上周涨势，价格高位回调后维持低位运行态势。供需方面，近期焦煤供增需稳，基本面依然乏力。根据钢联统计，截至1月16日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量76.9万吨，周环比增3.5万吨（本期新增一个调研样本，数据增幅明显）；1月截至14日，甘其毛都口岸累计通关13333车，较去年12月同期下降22.9%，新年之初，蒙煤通关效率有所下降，但截至1月中旬，该口岸单日通车数已回升至1500车以上，蒙煤进口量维持较高水平。需求方面，截至1月16日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.17万吨，周环比下降0.28万吨。近期，由于原材料焦煤价格上涨，而焦炭四轮提降落地，焦企亏损加重，生产积极性低迷，焦煤需求支撑不足。整体来看，焦煤维持供需两增局面，基本面无明显好转，且冬储补库和春节煤矿停产预期已有所发酵，未来煤价上行动能或需依靠政策驱动。在无政策干预的情况下，春节前煤价或受基本面压制而维持低位运行。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1市场回顾 1.1现货市场 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 焦炭供应方面，据Mysteel统计，截至1月16日，230家独立焦化厂产能利用率71.47%，环比上周减0.14%，同比减1.38%，焦炭日均产量50.01万吨，环比减0.10万吨，同比减1.89万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率85.38%，环比减0.29%，同比减0.55%，日均产量46.72万吨，环比减0.16万吨，同比增0.18万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内焦煤产量方面，根据Mysteel统计，截至1月16日，314家独立洗煤厂开工率36.8%，环比增1.40%；314家独立洗煤厂日均精煤产量27.4万吨，环比增1.30万吨；精煤库存335.1万吨，环比增15.40万吨；523家炼焦煤矿开工率88.50%，环比增3.20%，同比增0.90%；煤矿精煤日均产量76.90万吨；环比增3.50万吨；同比减2.10万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求端，据Mysteel统计，截至1月16日，钢厂盈利率39.83%，环比增2.17%，同比去年减10.39%；247家钢铁企业高炉产能利用率85.48%，环比上周减0.56%，同比去年增1.20%；高炉开工率78.84%，环比上周减0.47%，同比增1.66%；日均铁水产量228.01万吨，环比减1.49万吨，同比增3.53万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 焦煤需求端，据Mysteel统计，截至1月16日，全样本独立焦化厂库存总量为1132.85万吨，可用天数为13.4天，对应焦煤日耗为84.54万吨，日耗环比增0.16万吨；247家钢厂库存为802.2万吨，可用天数为12.91天，折算日耗为62.14万吨，环比减0.18万吨；合计日耗为146.68万吨，环比减0.03万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至1月16日，230家独立焦化厂焦炭库存40.61万吨，环比上周减3.6万吨，同比去年减26.0万吨；全样本独立焦化厂库存81.81万吨，环比减4.3万吨，同比去年减29.5万吨；247家钢厂库存650.3万吨，环比增4.6万吨，同比去年减33.0万吨；四大港口焦炭总库存188.07万吨，环比增4.0万吨，同比去年增3.4万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 全产业链焦煤库存方面，据Mysteel数据显示，截至1月16日，523家炼焦煤矿精煤库存272.4万吨，环比减22.60万吨，同比去年减166.00万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存1132.85万吨，环比增61.17万吨，同比减25.56万吨；港口库存合计298.9万吨，环比减0.90万吨，同比减162.39万吨；247家钢厂库存802.2万吨，环比增4.47万吨，同比减25.29万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4焦化利润 焦化利润方面，根据Mysteel统计，截至1月16日，30家样本焦企吨焦盈利-65元/吨，环比减20元/吨。 数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 焦炭：焦煤现货价格走强，而焦炭累计四轮降价落地，焦企亏损较重，提涨意愿增强。本周，钢联数据显示，30家独立样本焦化厂吨焦盈利为-65元每吨，亏损周环比加重20元/吨，焦企在亏损下生产积极性偏弱，焦炭维持供需两弱格局。具体数据来看，根据钢联统计，截至1月16日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.17万吨，周环比下降0.28万吨；247家钢厂日均铁水产量228.01万吨，周环比下降1.49万吨。库存方面，本周港口和下游钢厂环节焦炭库存均继续回升，截至1月16日当周，247家钢厂焦炭库存环比增加4.6万吨，至650.33万吨；沿海18港焦炭库存环比增15.97万吨，至265.07万吨，产业链冬储仍处在进行时。整体来看，焦炭基本面无明显支撑，原材料焦煤在上周受预期驱动低位反弹过后，本周重回偏弱运行，并未 给焦炭带来持续的成本支撑，在无政策干预的情况下，焦炭期货预计维持低位震荡格局。 焦煤：本周，焦煤主力合约并未延续上周涨势，价格高位回调后维持低位运 行态 势 。供 需方 面 ，近 期焦 煤供增需稳 ，基 本 面依 然乏 力。根 据钢 联统 计 ，截至1月16日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量76.9万吨，周环比增3.5万吨（本期新增一个调研样本，数据增幅明显）；1月截至14日，甘其毛都口岸累计通关13333车，较去年12月同期下降22.9%，新年之初，蒙煤通关效率有所下降，但截至1月中旬，该口岸单日通车数已回升至1500车以上，蒙煤进口量维持较高水平。需求方面，截至1月16日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.17万吨，周环比下降0.28万吨。近期，由于原材料焦煤价格上涨，而焦炭四轮提降落地，焦企亏损加重，生产积极性低迷，焦煤需求支撑不足。整体来看，焦煤维持供需两增局面，基本面无明显好转，且冬储补库和春节煤矿停产预期已有所发酵，未来煤价上行动能或需依靠政策驱动。在无政策干预的情况下，春节前煤价或受基本面压制而维持低位运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。