焦煤焦炭周报：向上驱动不足，煤焦弱势震荡

焦煤焦炭周报总结

核心观点

• 焦炭：向上驱动有限，焦炭区间震荡。节前焦炭首轮提涨落地，焦化利润有所修复，钢联调研显示全国30家样本独立焦化厂吨焦盈利由上周的-36元/吨改善至9元/吨。基本面显示供需两端均维持小幅下滑，金九银十旺季过后需求端预期转弱，钢厂盈利率持续下滑，需求侧难言支撑。相对利好在于焦煤供应扰动，但焦煤价格中枢已明显抬升。特朗普威胁对中加征关税，短期政策风险再现。
• 焦煤：基本面支撑不足，焦煤震荡运行。节前下游补库需求兑现后，焦煤现货市场氛围转淡，山西低硫主焦煤节日期间小幅下跌，节后暂稳运行。供需方面，国内煤矿产能核查利好影响已释放，后续产量预计边际恢复；蒙煤进口增加，供应压力增加；下游钢厂铁水产量边际下滑，原料需求支撑减弱。

关键数据

• 焦炭：
  • 独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量：112.5万吨（周环比下降0.12万吨）
  • 钢厂日均铁水产量：241.54万吨（周环比下降0.27万吨）
  • 钢厂盈利率：56.28%（环比减少0.43个百分点）
  • 独立焦化厂焦炭库存：42.54万吨（环比上周增3.5万吨）
  • 247家钢厂焦炭库存：650.8万吨（环比减12.6万吨）
• 焦煤：
  • 全国523家炼焦煤矿精煤日均产量：75.2万吨（环比减2.2万吨，同比减1.4万吨）
  • 中蒙二连、甘其毛都口岸蒙煤周通车数量：创年内新高
  • 独立焦化厂焦煤库存：959.06万吨（环比减78.65万吨）
  • 247家钢厂焦煤库存：781.13万吨（环比减6.93万吨）

研究结论

• 焦炭：焦炭自身基本面向上驱动不足，短期政策风险再现，预计焦炭期货暂维持弱势震荡运行。
• 焦煤：基本面支撑不足，叠加美国关税压力再现，预计焦煤期货短期内将弱势震荡运行。