焦煤焦炭周报：节前多空僵持，煤焦低位震荡

焦煤焦炭周报 节前多空僵持，煤焦低位震荡 核心观点 焦炭：焦炭第七轮降价落地，现货市场弱稳运行，而随着春节临近，期货市场观望情绪增加，多空僵持，价格低位震荡运行。从基本面角度来看，本周焦炭供应小幅收缩，需求暂时企稳。根据钢联统计，截至1月24日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计110.64万吨，周环比减少1.35万吨。焦炭第七轮降价落地后，焦企利润继续走缩，钢联30家独立焦化厂吨焦盈利降至-27元/吨，生产积极性偏淡，叠加春节到来，焦炭供应逐渐回落。需求方面，本周全国247家铁水日均产量为225.45万吨，周环比增0.97万吨，春节前后各地钢厂停产检修现象增多，不过铁水日产量降至225万吨附件后逐渐企稳，预计后续下降空间有限。另外，节后以及金三银四黑色产业链预计将逐渐进入复产窗口，或将对市场氛围带来一定提振。库存方面，本周下游钢厂焦炭库存继续回升，可用天数达13.74天，库存充足，今年冬储期间钢厂维持压价采购思路，原材料现货价格持续承压。整体来看，本周焦炭供减需增，基本面暂未进一步走弱，但市场政策预期阶段性释放，焦炭主力合约延续低位震荡格局，节后关注两会以及复产预期影响。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：春节临近，焦煤供应短期收缩，但市场对季节性因素早有预期，且焦煤中长期供需格局大概率仍偏宽松，叠加节前政策预期兑现，市场重新回归现实博弈，焦煤主力合约维持低位震荡运行。从基本面角度来看，首先供应端，本周全国523家炼焦煤矿精煤日均产量73.4万吨，周环比下降5.6万吨/天，较去年同期偏高4.64万吨/天。截至本周五，主产区绝大多数民营煤矿已进入放假状态，暂时停产停销，国有大矿则维持正常生产，但班次有所减少。焦煤整体产量呈收缩态势，预计至2月中旬逐渐恢复正常。进口方面，1月13~19日，甘其毛都口岸蒙煤日通关车数合计6316车，周环比增664车，日均通车数回升至1000车上方。需求端，截至1月24日当周，焦化厂、钢厂焦炭合计日产110.64万吨，周环比减少1.35万吨。目前黑色商品处于季节性淡季，焦炭、铁水产量处于年内偏低水平，不过经历连续的减产后，需求端利空已基本兑现，按季节性来看，3、4月份黑色产业链将逐步复产，届时关注需求回暖的节奏。整体来看，焦煤基本面压力仍存，但节前不确定性增加，主力合约维持低位震荡运行，考虑到节后复产以及两会或带动市场氛围好转，建议暂时观望，关注后续情绪转变。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾.......................................................................41.1现货市场.....................................................................41.2期货市场.....................................................................42基本面分析.....................................................................62.1供应端........................................................................62.2需求端.......................................................................72.3库存.........................................................................82.4焦化利润.....................................................................93结论..........................................................................10 图表目录 图1焦炭现货价格走势.............................................................4图2焦煤现货价格走势.............................................................4图3焦炭现货价格走势.............................................................4图4焦煤现货价格走势.............................................................4图5焦炭09合约期现价差..........................................................5图6焦炭01合约期现价差..........................................................5图7焦煤09合约期现价差..........................................................5图8焦煤01合约期现价差..........................................................5图9 230家独立焦化厂产能利用率...................................................6图10 247家钢厂焦化厂产能利用率..................................................6图11 230家独立焦化厂焦炭日产....................................................6图12 247家钢厂焦化厂焦炭日产....................................................6图13全国110家洗煤厂开工率.....................................................7图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量.........................................7图15 247家钢厂高炉产能利用率....................................................7图16 247家钢厂日均铁水产量......................................................7图17独立焦企和钢厂焦煤日耗......................................................8图18 230家独立焦化厂焦炭库存....................................................8图19港口焦炭总库存.............................................................8图20 247家钢厂焦化厂焦炭库存....................................................8图21焦炭总库存.................................................................8图22矿口焦煤库存...............................................................9图23全样本独立焦化厂焦煤库存...................................................9图24港口焦煤库存...............................................................9图25 247家样本钢厂焦煤库存......................................................9图26焦化厂利润变化............................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4 1市场回顾 1.1现货市场 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 焦炭供应方面，据Mysteel统计，截至1月24日，230家独立焦化厂产能利用率72.37%，环比上周减0.48%，同比增1.09%，焦炭日均产量51.48万吨，环比减0.42万吨，同比减0.51万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率84.98%，环比减0.95%，同比减2.09%，日均产量45.97万吨，环比减0.57万吨，同比减0.86万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤产量方面，截至1月24日，110家洗煤厂开工率65.12%，环比减3.82%，同比去年减7.34%；洗煤厂日均产量54.62万吨，环比减3.17万吨，同比去年减6.57万吨；洗煤厂原煤库存298.37万吨，环比减8.23万吨；精煤库存216.6万吨，环比减18.42万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，据Mysteel统计，截至1月24日，钢厂盈利率48.92%，环比减1.30%，同比去年增22.51%；247家钢铁企业高炉产能利用率84.64%，环比上周增0.36%，同比去年增1.14%；高炉开工率77.98%，环比上周增0.80%，同比增1.16%；日均铁水产量225.45万吨，环比增0.97万吨，同比增2.16万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，截至1月24日，全样本独立焦化厂库存总量为1230.37万吨，可用天数为14.3天，对应焦煤日耗为86.04万吨，日耗环比减1.06万吨；247家钢厂库存为848.19万吨，可用天数为13.87天，折算日耗为61.15万吨，环比减0.74万吨；合计日耗为147.19万吨，环比减1.80万吨。 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至1月24日，230家独立焦化厂焦炭库存68.88万吨，环比上周增2.3万吨，同比去年增13.4万吨；全样本独立焦化厂库存115.6