焦煤焦炭周报：多空因素交织，煤焦低位运行

焦煤焦炭周报 多空因素交织，煤焦低位运行 核心观点 焦炭：多 空因素交织， 焦炭低位运 行 现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为1440元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约1583元/吨。近期，焦炭保持供需两增格局，且需求端增量较为明显，焦炭短期基本面尚可，期货主力合约维持低位震荡运行。不过，现阶段宏观扰动仍较为剧烈。首先，4月以来，中美贸易摩擦反复不断，未来关税争端如何发展仍有较强不确定性，宏观情绪存有触底反弹的可能。其次，我国的内需提振政策呼之欲出，4月25日中共中央政治局会议召开，提出将加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。产业方面，根据钢联统计，截至5月2日，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计114.41万吨，周环比增加0.09万吨。需求方面，截至5月2日当周，全国247家钢厂铁水日产量达245.42万吨，环比进一步增加1.07万吨，且钢厂盈利率也维持在56.28%，可见焦炭短期需求仍有一定支撑。整体来看，虽然铁水产量维持高位，焦炭短期需求尚可，但受海外风险和焦煤成本端压力的影响，焦炭市场氛围难言乐观，多空博弈较为激烈，期货主力合约低位震荡，后续重点关注国内支持政策。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：偏 空氛围主导， 焦煤弱势震 荡 现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为1035.0元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约1008元/吨。4月期间国内主产区安监环境平稳，山西煤炭产量维持高位，钢联统计的523家炼焦煤矿精煤产量月内持续回升，而进口量虽同比或有小幅下滑，但减量预计有限，焦煤供应压力依然居高不下。此外，中美贸易摩擦压制黑色金属终端产品出口，叠加地产、基建表现低迷，内需支撑有限，焦煤中长期需求担忧仍存。供需数据方面，根据钢联统计，截至5月2日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量80.4万吨，周环比增0.7万吨，连续第6周录得正增长，较去年同期产量偏高5.7万吨。进口方面，4月21至26日，甘其毛都口岸累计通关车数3877车，周环比减少2329车。需求方面，5月2日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计114.41万吨，周环比增加0.09万吨。综上，焦煤价格持续下挫，且其供应宽松局面并未扭转，基本面整体依然偏空，叠加当前宏观向上驱动暂不明显，预计节后焦煤期货维持偏弱震荡运行，关注国内有无利好政策出台。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1市场回顾 1.1现货市场 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 焦炭供应方面，据Mysteel统计，截至5月02日，230家独立焦化厂产能利用率75.43%，环比上周增0.16%，同比增7.99%，焦炭日均产量53.77万吨，环比增0.11万吨，同比增4.44万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率87.37%，环比减0.18%，同比减0.13%，日均产量47.38万吨，环比减0.09万吨，同比增0.32万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 国内焦煤产量方面，根据Mysteel统计，截至5月02日，110家洗煤厂开工率62.97%，环比减0.04%；洗煤厂日均产量53.58万吨，环比增0.14万吨；洗煤厂原煤库存286.04万吨，环比增14.71万吨；精煤库存193.89万吨，环比增12.21万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求端，据Mysteel统计，截至5月02日，钢厂盈利率56.28%，环比减1.30%，同比去年增3.47%；247家钢铁企业高炉产能利用率92%，环比上周增0.40%，同比去年增5.76%；高炉开工率84.33%，环比上周增0.00%，同比增3.73%；日均铁水产量245.42万吨，环比增1.07万吨，同比增14.75万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求端，据Mysteel统计，5月02日，全样本独立焦化厂库存总量为959.28万吨，可用天数为10.8天，对应焦煤日耗为88.82万吨，日耗环比减0.07万吨；247家钢厂库存为784.79万吨，可用天数为12.46天，折算日耗为62.98万吨，环比减0.17万吨；合计日耗为151.81万吨，环比减0.24万吨。 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至5月02日，230家独立焦化厂焦炭库存67.06万吨，环比上周减1.8万吨，同比去年增19.6万吨；全样本独立焦化厂库存98.96万吨，环比减5.9万吨，同比去年增12.2万吨；247家钢厂库存675.2万吨，环比增8.9万吨，同比去年增130.4万吨；四大港口焦炭总库存238.12万吨，环比减5.5万吨，同比去年增29.8万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 全产业链焦煤库存方面，据Mysteel数据显示，截至5月02日，523家炼焦煤矿精煤库存358.5万吨，环比增3.90万吨，同比去年增87.20万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存959.28万吨，环比减9.68万吨，同比增55.75万吨；港口库存合计311.78万吨，环比减13.01万吨，同比增90.28万吨；247家钢厂库存784.79万吨，环比增2.31万吨，同比增44.09万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.4焦化利润 焦化利润方面，根据Mysteel统计，截至5月02日，30家样本焦企吨焦盈利-6元/吨，环比增3元/吨。 数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 焦炭：现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为1440元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约1583元/吨。近期，焦炭保持供需两增格局，且需求端增量较为明显，焦炭短期基本面尚可，期货主力合约维持低位震荡运行。不过，现阶段宏观扰动仍较为剧烈。首先，4月以来，中美贸易摩擦反复不断，未来关税争端如何发展仍有较强不确定性，宏观情绪存有触底反弹的可能。其次，我国的内需提振政策呼之欲出，4月25日中共中央政治局会议召开，提出将加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。产业方面，根据钢联统计，截至5月2日，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计114.41万吨，周环比增加0.09万吨。需求方面，截至5月2日当周，全国247家钢厂铁水日产量达245.42万吨，环比进一步增加1.07万吨， 且钢厂盈利率也维持在56.28%，可见焦炭短期需求仍有一定支撑。整体来看，虽然铁水产量维持高位，焦炭短期需求尚可，但受海外风险和焦煤成本端压力的影响，焦炭市场氛围难言乐观，多空博弈较为激烈，期货主力合约低位震荡，后续重点关注国内支持政策。 焦煤：现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为1035.0元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约1008元/吨。4月期间国内主产区安监环境平稳，山西煤炭产量维持高位，钢联统计的523家炼焦煤矿精煤产量月内持续回升，而进口量虽同比或有小幅下滑，但减量预计有限，焦煤供应压力依然居高不下。此 外 ， 中 美 贸 易 摩 擦 压 制 黑 色 金 属 终 端 产 品 出 口 ， 叠 加 地 产 、 基 建 表 现 低 迷 ，内需支撑有限，焦煤中长期需求担忧仍存。供需数据方面，根据钢联统计，截至5月2日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量80.4万吨，周环比增0.7万吨，连续第6周录得正增长，较去年同期产量偏高5.7万吨。进口方面，4月21至26日，甘其毛都口岸累计通关车数3877车，周环比减少2329车。需求方面，5月2日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计114.41万吨，周环比增加0.09万吨。库存方面，本周产业链焦煤总库存为2414.35万吨，周环比去库16.48万吨，近期下游观望情绪依然较浓，维持刚需采购，库存在上游矿端有所堆积。综上，焦煤价格持续下挫，且其供应宽松局面并未扭转，基本面整体依然偏空，叠加当前宏观向上驱动暂不明显，预计节后焦煤期货维持偏弱震荡运行，关注国内有无利好政策出台。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司（ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ，投 资 咨 询 业 务 资 格 ：证 监 许 可【2011】1778号 ）向 其 机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利。