焦煤焦炭周报：多空僵持，煤焦震荡调整

请务必阅读文末免责条款焦煤焦炭周报（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 专业研究·创造价值宝城期货研究所姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值1市场回顾1.1现货市场表1现货价格变化情况日照港准一级平仓青岛港准一级出库甘其毛都口岸蒙煤京唐港澳洲产京唐港山西产焦炭焦煤品种数据来源：WIND、宝城期货金融研究所图1焦炭现货价格走势50010001500200025003000数据来源：Wind、宝城期货金融研究所1.2期货市场图3焦炭09合约期现价差-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%09101112J2509数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 日照港准一级0102J2409 03040506J2309 2/9请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图4焦炭01合约期现价差-30%-20%-10%0%10%20%30%40%01020304050607080910J2201J2301J2401J2501数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所2基本面分析2.1供应端焦炭供应方面，据Mysteel统计，截至6月13日，230家独立焦化厂产能利用率73.96%，环比上周减0.97%，同比增0.39%，焦炭日均产量52.17万吨，环比减0.93万吨，同比减1.65万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率87.12%，环比减0.10%，同比减0.42%，日均产量47.24万吨，环比减0.06万吨，同比增0.16万吨。图7230家独立焦化厂产能利用率60657075808590951/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/4 12/420202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3/9请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图8 247家钢厂焦化厂产能利用率80828486889092941/42/43/44/45/46/47/48/49/410/420202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 202511/412/42025 4/9请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所国内焦煤产量方面，根据Mysteel统计，截至6月13日，110家洗煤厂开工率57.36%，环比减3.23%；洗煤厂日均产量47.79万吨，环比减3.67万吨；洗煤厂原煤库存336.13万吨，环比增8.72万吨；精煤库存251.47万吨，环比增6.41万吨。图12全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量3040506070801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/1 12/120202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所焦炭需求端，据Mysteel统计，截至6月13日，钢厂盈利率58.44%，环比减0.43%，同比去年增8.66%；247家钢铁企业高炉产能利用率90.58%，环比上周减0.07%，同比去年增1.05%；高炉开工率83.41%，环比上周减0.15%，同比增1.36%；日均铁水产量241.61万吨，环比减0.19万吨，同比增2.30万吨。 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图11全国110家洗煤厂开工率3848586878881/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/1 12/120202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所2.2需求端 20252025 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所焦煤需求端，据Mysteel统计，截至6月13日，全样本独立焦化厂库存总量为798.07万吨，可用天数为9.2天，对应焦煤日耗为86.75万吨，日耗环比减1.31万吨；247家钢厂库存为773.98万吨，可用天数为12.32天，折算日耗为62.82万吨，环比减0.06万吨；合计日耗为149.57万吨，环比减1.37万吨。图15独立焦企和钢厂焦煤日耗30405060708090100110数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所2.3库存焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至6月13日，230家独立焦化厂焦炭库存87.31万吨，环比上周减1.1万吨，同比去年增52.0万吨；全样本独立焦化厂库存125.71万吨，环比减1.3万吨，同比去年增65.5万吨；247家钢厂库存642.8万吨，环比减3.0万吨，同比去年增86.3万吨；四大港口焦炭总库存203.09万吨，环比减11.1万吨，同比去年减2.1万吨。 5/9请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所钢厂焦化厂 全样本独立焦化厂 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图18247家钢厂焦化厂焦炭库存50058066074082090098010601/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/4 12/420202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所全产业链焦煤库存方面，据Mysteel数据显示，截至6月13日，523家炼焦煤矿精煤库存486万吨，环比增5.30万吨，同比去年增199.00万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存798.07万吨，环比减20.85万吨，同比减127.86万吨；港口库存合计312.02万吨，环比减1.00万吨，同比增77.52万吨；247家钢厂库存773.98万吨，环比增3.07万吨，同比增17.60万吨。图20523家炼焦煤矿精煤库存01002003004005006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/1 12/120212022202320242025数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 6/9请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图19焦炭总库存600800100012001400160018001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/4 12/4201920202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图21全样本独立焦化厂焦煤库存5008001100140017002000230026001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/4 12/420192020202120222023数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20242025 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所2.4焦化利润焦化利润方面，根据Mysteel统计，截至6月13日，30家样本焦企吨焦盈利-46元/吨，环比减27元/吨。图24焦化厂利润变化-400-2000200400600800100012001/42/43/42020数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所3结论焦炭：现货市场方面，焦炭三轮降价落地后本周暂稳运行，截至6月13日，日照港准一级湿熄焦平仓价1270元/吨，出库价1180元/吨。目前，焦炭维持供需双降格局，淡季影响逐渐发酵。不过，近期焦煤产量边际下降，叠加伊以冲突和蒙古国政权动荡等事件影响，焦炭期货成本支撑走强，带动价格止跌企稳。具体从产业端来看，根据钢联统计，截至6月13日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日产量112.28万吨/天，周环比下降1.54万吨/天。我国焦炭产能过剩，产量受利润影响较为明显，由于焦炭第三轮降价落地，且焦煤现货价格跌势放缓，导致焦企亏损进一步扩大。根据钢联统计，本周全国30家独立样本焦企吨焦亏损为46元，环比扩大27元/吨，焦企生产积极性走弱。需求方面，最新一期全国247家钢厂日均铁水产量241.61万吨，周环比降0.19 7/9请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所7/48/49/410/4 11/4 12/4202320242025 4/45/46/420212022 专业研究·创造价值8/9请务必阅读文末免责条款万吨。整体来看，焦炭自身基本面依然疲弱，不过近期原材料焦煤利多因素增加，带动焦炭期货止跌企稳，并开始低位震荡，后续关注焦煤供应情况。焦煤：5月下旬以来，焦煤产量持续收缩，期间中美在伦敦开展经贸磋商机制首次会议，叠加“蒙古国政局动荡”和“伊以冲突”对蒙煤进口以及国际能源价格带来一定影响，焦煤利多因素逐渐累积，带动期货主力合约低位小幅上行。然而，焦煤中长期宽松格局短期内难以扭转，且未来中美关系大幅缓和、并让宏观资金形成一致性乐观预期的难度较大。焦煤主力合约自6月4日低位大幅反弹后，开始震荡整理。从产业面来看，根据钢联统计，截至6月13日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量74.5万吨，周环比下降1.8万吨，已低于去年同期水平，且连续第4周产量下滑。6月份是全国安全生产月，且近期山西 、内 蒙煤 矿事 故有 所增 多，安监和环 保要求对煤 炭产 量造 成一 定影 响 ，但目前主产区尚无政策性限产的消息，后续关注7月产量能否恢复。需求方面，截至6月13日当周，焦化厂、钢厂焦炭合计日产112.28万吨，周环比下降1.54万吨。此外，从库存结构来看，目前焦炭延续谨慎采购思路，焦煤在产业链上游矿端堆积，在下游焦化厂去化，显示焦企对后市仍持观望态度。整体来看，焦煤多空僵持，短期基本面压力和大国博弈带来的情绪提振相互交织，带动焦煤期货低位企稳震荡。（仅供参考，不构成任何投资建议） 9/9免 责 条 款免 责 条 款除 非 另有 说 明 ，宝 城 期货 有 限责 任 公司（ 以 下简 称“ 宝 城期 货 ”）拥有 本 报告 的 版权 。未 经 宝城 期货 事 先 书面 授 权许 可 ，任 何 机构 或 个人 不 得更 改 或以 任何 方 式 发送 、 传播 或 复印 本 报告 的 全部 或 部分 内 容。本 报 告 所 载 的 全 部 内容 只 提 供 给 客户 做 参 考 之 用， 并 不构 成 对 客 户 的 投 资 建议 。 宝 城 期 货认 为 本 报 告 所载内 容 及 观 点 客 观 公正 ， 但 不 担 保其 内 容 的 准 确性 或 完 整性 。 客 户 不 应 单 纯依 靠 本 报 告 而取 代 个 人 的 独立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反映 的 是 宝 城 期货 在 最 初 发 表本 报 告 日期 当 日 的 判 断 ， 宝城 期 货 可 发 出其 它 与 本 报 告所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结论 的 报 告 ， 但宝 城 期 货 没 有义 务 和 责任 去 及 时 更 新 本 报告 涉 及 的 内 容并 通 知 客 户 。宝 城 期 货不 对 因 客户 使 用本 报 告而 导 致的 损 失负 任 何责 任 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独自 进 行 投 资 判断 。 本 报 告 并不 构 成投 资 、 法 律 、 会 计 或税 务 建 议 或 担保 任 何 内 容 适合客 户 ， 本报 告 不构 成 给予 客 户个 人 咨询 建 议。宝 城 期 货版 权 所有 并 保留 一 切权 利 。获 取 每 日期 货观 点推 送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握走 向 世 界专 业 敬 业诚 信至 上严 谨 管 理 专业研究·创造价值请务必阅读文末免责条款