焦煤焦炭周报：下游冬储预期支撑，煤焦期货低位反弹

焦煤焦炭周报总结

核心观点

• 焦炭：下游冬储预期支撑，焦炭期货低位反弹。本周焦炭需求继续下滑，焦企吨焦盈利下降，生产积极性降低，维持供需双降格局，短期基本面弱势。但市场反内卷预期升温，叠加下游冬储补库临近，支撑焦炭期货反弹。钢厂铁水产量下降，盈利率仍处亏损状态，短期需求压力仍存。
• 焦煤：市场氛围好转，焦煤低位反弹。供应端利空压力阶段性释放，主力合约价格低位反弹。现货市场氛围好转，焦煤库存有所上升，但下游钢厂累库，独立焦化厂库存下降但可用天数增加，短期基本面尚未好转。下游冬储补库预期和反内卷预期驱动焦煤反弹。

关键数据

• 焦炭：230家独立焦化厂产能利用率70.5%，环比下降；焦炭日均产量49.34万吨，环比下降。247家钢厂铁水日均产量226.55万吨，环比下降；钢厂盈利率35.93%，同比下降。焦炭库存环比上升，但同比去年有所下降。
• 焦煤：523家炼焦煤矿精煤日均产量75.8万吨，环比上升；煤矿精煤库存272.8万吨，环比上升。独立焦化厂焦煤库存1036.29万吨，环比下降；港口库存286.17万吨，环比下降。钢厂库存804.99万吨，环比上升。

研究结论

• 焦炭：供需格局未明显改善，但下游冬储补库预期和反内卷预期驱动焦炭期货止跌反弹，关注后续钢厂补库节奏。
• 焦煤：供应端压力阶段性释放，市场情绪由弱转强，焦煤主力合约低位反弹，近期可关注下游补库节奏。