周度评估
- 期货价格：氧化铝指数周内下跌3%至2745元/吨，持仓减少7.4万手至70.3万手。期货价格高位回落，现货价格低迷，反弹持续性弱。基差方面，山东现货贴水02合约52元/吨；月差方面，连1-连3月差收盘-37元/吨。
- 现货价格：各地区现货价格延续下跌，广西、贵州、河南、山东、山西和新疆分别下跌25-40元/吨。累库趋势持续，多数地区价格承压。
- 库存：社会总库存累库7.5万吨至539.3万吨，电解铝厂内、在途库存累库，港口库存去库。上期所仓单累库1.72万吨至17.68万吨；交割库库存增加2.11万吨。
- 矿端：几内亚雨季影响消退后发运增加，AXIS矿区复产加剧矿价过剩，港口库存高位，预计矿价震荡下行，关注几内亚矿石CIF60美元/吨支撑。
- 供应端：氧化铝周度产量185.3万吨，小幅增加0.2万吨。
- 进出口：澳洲FOB价格下跌3美元/吨至305美元/吨，进口盈亏-83元/吨，进口窗口关闭。
- 需求端：电解铝运行产能4469万吨，环比增加5万吨；开工率96.76%，环比下滑0.46%。
- 总结：矿价预计震荡下行，关注几内亚矿石成本支撑；氧化铝供应过剩格局短期难改，累库持续。国家发改委防盲目投资政策提高供给收缩预期，但反弹面临三重困境：冶炼端过剩、成本下移、仓单交割压力。短期建议观望，逢高布局近月空单。主力合约AO2605运行区间2600-2900元/吨，关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策。
基本面评估
- 氧化铝产业链：期现价格、供需平衡分析显示，现货价格下跌，期货反弹难持续；矿端过剩格局加剧，矿价震荡下行；供应过剩，累库持续；需求端稳定，但反弹受限。
- 供给端：铝土矿产量同比增加，进口量同比大幅增加，库存高位；氧化铝产量同比增加，运行产能增加。
- 需求端：电解铝产量同比增加，运行产能和开工率稳定。
- 供需平衡：氧化铝社会总库存累库，上期所仓单累库，交割库库存增加。
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