无人驾驶矿卡领先企业，技术叠加降本推进商业化

核心观点

• 希迪智驾是全球领先的智能驾驶硬科技产品公司，是中国商用车智能驾驶产品及解决方案领域以产品驱动的创新型供应商。
• 公司专注于自动驾驶矿卡和物流车解决方案、V2X、智能感知，并提供以专有技术为基础的产品及解决方案。
• 公司主要专注于封闭环境中的智能驾驶，是全球领先的智能驾驶硬科技产品公司，是中国商用车智能驾驶产品及解决方案领域以产品驱动的创新型供应商。

关键数据

• 2025H1，公司营业收入4.08亿元，同比增长57.9%，净亏损-4.5亿元（2024H1为-1.2亿元），经调整净亏损为-1.1亿元（2024H1为-0.6亿元），营收占比自动驾驶（92.7%）、V2X（2.3%）、智能感知（5.0%）。
• 2024年，公司在中国（包括香港、澳门及台湾）自动驾驶矿卡解决方案市场排名第三，市场份额约12.9%。
• 参考公司招股说明书，中国自动驾驶矿卡解决方案市场规模有望从2024年的19亿元增长至2030年396亿元，CAGR为65.3%。
• 参考公司招股说明书，2024年中国自动驾驶矿卡解决方案行业的总潜在市场规模(包括产品销售及车队运营，假设智能驾驶的渗透率为100%)约5500亿元。
• 参考公司招股说明书，中国车路云一体化系统市场规模有望从2024年20亿元增至2030年238亿元，CAGR为51%。
• 参考公司招股说明书，中国轨道交通及商用车智能感知解决方案市场规模有望从2024年13亿元增至2030年102亿元，CAGR为41%。

研究结论

• 希迪智驾是商用车智能驾驶产品及解决方案领域的领先企业，持续受益于Robo-X行业加速发展。
• 公司2025-2027年营业收入分别为10.06/18.67/35.18亿元，分别同比增长145.3%/85.7%/88.4%，归母净利润分别为-3.30/0.17/3.68亿元。
• 首次覆盖，给予“优于大市”评级。