浙商科创海外策略王杨算力上涨迎催化我们在

我们在《查找图书》提出一个逻辑：牛市中的春季行情通常在11月底开始抢跑，核心驱动因素之一在于，牛市中的高景气产业在年底进行估值切换。 本轮春季行情始于2025年11月21日， [烟花][烟花]【浙商科创&海外策略王杨】算力上涨迎催化 我们在《查找图书》提出一个逻辑：牛市中的春季行情通常在11月底开始抢跑，核心驱动因素之一在于，牛市中的高景气产业在年底进行估值切换。 本轮春季行情始于2025年11月21日，算力产业链率先启动，如海外算力链、半导体设备等板块超额收益显著。 换言之，在AI应用主题活跃的同时，受高景气驱动的估值切换的算力链也将有所表现。 算力链近日休整之后，受台积电业绩指引全线超预期催化，海外算力链、半导体设备、存储等或再度迎上涨。 原因在于，估值切换源自2026年的高景气预期，台积电业绩指引全线超预期，对算力产业链而言是强催化。 具体来看： 1、台积电公布2026年资本支出计划最高将达560亿美元，较2025年实际支出409亿美元大幅增长37%，创历史新高。 2、第一季度业绩指引超出市场预期。台积电预计本季度营收将达346亿至358亿美元，高于彭博一致预期的332.2亿美元。毛利率和营业利率指引也显著高于分析师预期，分别为63%-65%和54%-56%，远高于市场预估的59.6%和49.7%。 因此，关注海外算力链、半导体设备、存储等高景气赛道的估值切换行情。