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宏观经济数据点评：美国12月核心CPI略低于预期，但1月美联储或仍跳过降息

2026-01-13 浦银国际 Joken Hu

美国12月核心CPI通胀率略低于市场预期，整体CPI通胀率符合预期。从环比数据看，核心商品价格环比增速跌至0%，住房CPI回升至0.4%，超级核心服务CPI增速为0.14%。从同比数据看，整体CPI通胀率和核心CPI通胀率均与11月持平，分别为2.7%和2.6%。12月失业率下降至4.4%，非农就业人数增加5万人，平均时薪增速反弹。12月低于预期的核心通胀率或有利于缓解美联储对再通胀的担忧，但核心通胀率短期内或仍有反弹可能。报告维持今年有两次25个基点降息的基本预测，预计下次降息时点或至少延迟到3月。风险提示包括降息过慢引起经济衰退、关税对通胀的持续影响、政策刺激成效不及预期等。

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