公司点评：25年圆满收官，26年继续突破

核心观点与关键数据
公司发布2025年业绩预增公告，预计全年营收207.6-211.2亿元（同比+31.07%-33.34%），归母净利润43.4-45.9亿元（同比+30.46%-37.97%），扣非归母净利润41.2-43.5亿元（同比+26.29%-33.34%）。Q4预计营收39.16-42.76亿元（同比+19.4%-30.3%），归母净利润5.79-8.29亿元（同比-6.5%-+33.9%），扣非归母净利润5.80-8.10亿元（同比-3.2%-+35.2%）。

业绩增长逻辑
公司坚持“以动销指导经营”，通过全国化战略、精细化渠道管理、冰冻化建设提升全品项曝光率，拉动终端动销。同时，夯实东鹏特饮、东鹏补水啦两大支柱品类，并积极布局东鹏补水啦、果之茶等新品类，培育新的增长点。

投资建议与展望
功能饮料赛道空间广阔，东鹏凭借产品性价比和数字化优势有望强化龙头地位。传统大单品带动下，第二产品曲线势头强劲。港股上市助力海外市场拓展，预计2025-2027年归母净利润同比+32.7%/+23.4%/+20.1%（44.2/54.5/65.5亿元），维持“买入”评级。

风险提示
行业竞争加剧、原材料成本上涨、海外发展不及预期。