再推钨价格更高看一眼国金属20260112
2026年01月13日13:41 关键词 军费小金属关键金属民用需求军工需求供应增速价格库存出口管制加工环节一体化企业钨矿硬质合金PMI数控机床挖掘机顺价长线布局投资价值 全文摘要 随着美国总统特朗普提出2027年将军费提升至1.5万亿美元，对金属市场，尤其是小金属和关键金属如钨的需求显著增加，预计这将推动金属价格上扬。分析师指出，尽管金属供应增速可能上升，但考虑到需求的超级景气周期和库存处于低位，金属价格涨幅有望持续。军工需求与民用需求的双重驱动下，金属价格面临潜在上涨空间。 再推【钨】-价格更高看一眼国金属20260112_导读 2026年01月13日13:41 关键词 军费小金属关键金属民用需求军工需求供应增速价格库存出口管制加工环节一体化企业钨矿硬质合金PMI数控机床挖掘机顺价长线布局投资价值 全文摘要 随着美国总统特朗普提出2027年将军费提升至1.5万亿美元，对金属市场，尤其是小金属和关键金属如钨的需求显著增加，预计这将推动金属价格上扬。分析师指出，尽管金属供应增速可能上升，但考虑到需求的超级景气周期和库存处于低位，金属价格涨幅有望持续。军工需求与民用需求的双重驱动下，金属价格面临潜在上涨空间。预计供需紧张和需求共同增长将导致相关金属价格进一步上升，从而提高投资价值，建议进行长期布局。 章节速览 00:00军费提升与民用需求双轮驱动小金属市场 基于美国总统特朗普提出27年军费将提升至1.5万亿美元的消息，分析认为这将显著增强小金属及关键金属，尤其是五板块的市场需求。此前的推荐逻辑主要基于民用需求接力，而此次军费提升则为军用需求提供了强有力的支持。预计未来几年内，尽管供应有释放，但需求的超级景气周期将导致供应增速显著低于需求增速，从而推动物价上涨。当前库存水平较低，预示着物价的上涨空间较大。 01:45军费上涨与钨需求关系分析 讨论了历史军费增长对钨需求的影响，特别是二战期间钨价曾高于黄金。当前，海外军费增加导致战略储备需求上升，钨在军工领域的应用广泛，占总需求10%-15%，主要用于穿甲弹、装甲等。加之出口管制，预计钨价将上涨，尤其是对日出口比例不低的情况下，钨的战略性需求提升，价格天花板可能被打开。 04:48 2025年四季度民用需求拉动钨价上涨逻辑 讨论了2025年四季度前物价上涨主要源于供应缩减及海外战略拉动，而民用需求在四季度开始显著贡献。重点分析了刀具企业成功顺价及APT、乌粉采购增加对钨价的推动作用，预测未来几年全球钨矿产量增速理性克制，需求端尤其是硬质合金产量年化增速可观，预期民用与军用需求共振，投资价值提高。 08:57物库存低位与污水标的投资价值分析 对话中提到，由于物的库存持续处于历史低位，导致供需缺口较大，使得物价上涨压力增大，价格天花板可能被进一步推高。污水标的当前估值较低，普遍未超过20倍，投资价值显著提升，建议进行长线布局。 发言总结 发言人1 她，国际技术分析师王静瑶，汇报了美国总统特朗普提议将27年军费提升至1.5万亿美元对小金属和关键金属市场，特别是五板块行情的显著推动作用。她指出，军费增加直接拉动了金属需求，尤其是像钨这样在军工领域需求高且有出口管制的金属，加之民用需求在四季度后的明显增长，导致价格持续上涨并成功实现顺价，提高了企业利润。王静瑶强调，当前低库存和供需紧张的局面预示着金属价格仍有上涨空间，建议对相关板块进行长期投 资布局。 问答回顾 发言人1问：特朗普提出的军费提升计划对小金属、关键金属有何影响？ 发言人1答：特朗普提出将27年的军费提升到1.5万亿美元，这一消息对整个小金属和关键金属，尤其是五板块的拉动非常明显。这与我们之前基于民用需求接力的逻辑相吻合，并且由于军用需求的增加，预计会形成民用与军用需求双轮驱动的逻辑。此外，考虑到未来几年国内外矿产供应可能有较大释放，但需求处于超级景气周期，供应增速仍会显著低于需求增速，因此价格上涨趋势无法抵挡，特别是在当前库存水平较低的情况下，物价的天花板可以更高看一眼。 发言人1问：屋的民用需求何时会有所贡献？ 发言人1答：在25年四季度之前，民用需求对物价上涨的贡献并不明显。然而，在该时间节点之后，刀具企业的顺价效应将起到关键作用。观察到11月至12月期间，多家刀具企业和高速钢企业频繁发出涨价函，这是由于军工需求增加导致供需平衡表供不应求，进而推高了物价。而在民用领域，随着利润改善和顺价成功，一体化企业能够同时获得矿产和加工环节的收益，这一改变将显著提升整个板块的投资价值。预计26年国内钨矿产量将继续下降，而海外产量虽有增加但增速理性克制，整体供应增长有限，而需求端尤其是硬质合金产量的增长较快，供需失衡问题加剧，使得物价的上涨逻辑更为明确。 发言人1问：海外军费上涨如何具体拉动对屋的需求？ 发言人1答：在历史上，当海外军费出现大幅上涨时，屋的需求会有显著增加。例如一战期间，军工需求的极度扩张导致屋的消耗剧增。目前，特朗普提出的军费提升意味着海外经济体加大战略备库需求，直接拉动屋的需求。其中，屋在军用领域的占比最高，约为10%到15%，主要用于穿甲弹、装甲车等装备，以及高温发动机等部件。由于库存低位和出口管制的存在，海外价格上涨将有力地推动国内价格走高，尤其是对受管制的钨产品，其价格有望得到进一步提升。
