国金金属钨点评价格破50万元吨还有超强持续性事件近

事件：钨精矿价格（65%WO3）近日突破50万元/吨，同时美国国会两党力推25亿美元关键矿产战略储备计划。

点评：

1. 加工环节顺价超预期

   • 下游：自2025年11-12月刀具企业频繁发涨价函以来，1月份部分刀具厂仍有顺价。
   • 中游：近期APT环节理论测算利润从1万元/吨显著提升至4.7万元/吨（历史多数时期亏损）；我国12月制造业PMI重回50，验证中游加工环节顺价成功及利润走扩。

2. 复盘历次一体化钨企牛市表现：PMI修复至50以上景气区间、硬质合金产量高增、需求走阔，将迎盈利水平显著上行局面。

   • 板块标的或迎上涨。

3. 美国计划建立规模达25亿美元的“战略韧性储备”，钨作为关键金属优先级较高。

4. 持续供不应求：全球钨矿增量项目稀缺，民用和战略用途备库需求共振；钨品库存较低，价格持续性超强。

建议关注：佳鑫国际资源、厦门钨业、中钨高新；倍杰特、新金路等。

系列电话会议推荐：

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风险提示：价格波动；项目进度不及预期。