年内核电审批创新高，碳酸锂单吨价格重返50万元

核心推荐组合：晶澳科技、隆基绿能、科华数据、通威股份、君禾股份、星云股份、中环股份、宁德时代、璞泰来、亿纬锂能 光伏：近期欧盟政策对市场扰动较大，然后短期对景气度几乎无影响，长期影响可控。9月14日，欧委会正式提议禁止强迫劳动制造的产品进入欧盟市场，市场担心欧洲对中国光伏产业链进行脱钩，但该提案并非仅针对光伏产业链，同时国内供应链完全可以提供满足欧州法律要求的产品，此外，该提案需要经过欧洲议会和欧盟理事会讨论同意才会生效，且将生效后2年后执行。从历史来看，欧美对中国光伏产业链的制裁或限制层出不穷，但是均难抵挡中国光伏制造业在全球的竞争实力。欧盟议会近日通过了可再生能源发展法案，重申2030年可再生能源终端能源占比45%目标，能源转型决心不变。展望明年，全球组件端需求或将看到400GW朝上，行业大β和高景气还将持续。经过本轮调整，龙头标的对应明年PE估值均在20倍左右，性价比凸显。首推明年供应偏紧的EVA粒子、胶膜环节；其次持续推荐一体化组件龙头隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、东方日升和新进入者通威股份；以及逆变器龙头阳光电源、德业股份、锦浪科技、固德威。 风电/核电：年内核电审批机组达到10台，创福岛事件以来新高。根据新闻联播消息，9月14日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议决定核准已列入规划、条件成熟的福建漳州二期、广东廉江一期核电项目。核电作为基荷能源的代表，对电网的稳定性和电力的保供性方面都会带来很大的帮助。本次核准通过的漳州二期为华龙一号技术、廉江一期为CAP1000技术。今年以来，我国已经核准了5个项目，10台机组，核准速度为福岛核事故之后中国核电项目核准数量之最，也意味着核电将在中国电力系统中扮演重要的角色，核电建设迎来加速。推荐关注主机降本趋势和盈利确定性，明阳智能、运达股份、金风科技，低估值且中长期成长性有支撑的天顺风能、东方电缆、泰盛风能、大金重工、新强联、海力风电，原材料价格回落带来业绩弹性的金雷股份、日月股份、广大特材，布局新产品/技术的恒润股份、金盘科技。 新能源车：9月13日电池级碳酸锂均价再次站上50万元/吨，价格上涨相对可控。君禾参股公司哈工石墨的两座矿山中，平安矿采矿权的申请已被受理，密山矿探矿权延期手续已办理完成。8月由于部分省份例如青海和四川等部分区域出现限电情况，且叠加下游需求的持续旺盛，碳酸锂供给端供应不足，从而导致电池级碳酸锂价格平稳上涨，并在9月13日达到50万元/吨。本轮价格上涨较为温和可控，且中下游企业的准备已更为充分，例如电池产品已基本形成金属价格联动机制，成本传导更为及时顺畅。君禾股份参股公司哈工石墨两座矿山中，平安矿采矿权的申请已被受理，审批结果将在10月25日前落地，有望年内实现石墨开采；密山矿探矿权延期手续已办理完成，采矿权有望于2023年落地。推荐方面，推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、璞泰来、君禾股份、长远锂科、丰元股份、厦钨新能、当升科技、容百科技、恩捷股份、星源材质、中科电气等。 风险提示：新能源装机不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）本周下跌9.2%，今年以来累计跌幅为20.6%。 图表1：本周行业涨跌幅情况 图表2：2022年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，本周储能设备（申万）下跌9.7%；风电设备（申万）下跌9.1%；光伏设备（申万）下跌10.5%；工控自动化（申万）下跌6.8%。 图表3：本周板块涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 产业链价格维持高位，因汇率波动美元计价有所下调。根据PVinfoLink最新报价，光伏产业链价格基本维持高位，近期因为人民币贬值，美元计价组件价格有所下调，价格总体趋势平稳。 硅料价格方面，自上周硅业分会停止硅料报价后，PVinfoLink成为市场主要参考的依据，历史来看，PVinfoLink报价受散单价格加权影响较小，价格相对平稳，致密料均价稳定在303元/kg，在硅料新增产能陆续释放的背景下，价格依然维持高位，在当前组件价格下，国内电站招标热度仍然不减，9月13日，三峡集团公布了3.8GW组件集采中标结果，价格在1.928~1.972元/w。当前国内地面电站逐步开始启动，叠加硅料新增产能的持续释放，需求环比高增确定性较高； 在尺寸方面，在大型化转型加速驱动下，210供应量提升有限，价格有所上涨，上周国内210电池均价提升2分/w，与182单瓦持平达到1.3元/w，本周海外210电池报价上涨0.3美分/w，与182基本持平，考虑到210产线大通量带来的成本优势，预期210尺寸盈利已实现领先； 近期欧盟政策成为影响市场预期判断的重要因素，我们对其解读如下： 9月14日，欧委会正式提议禁止强迫劳动制造的产品进入欧盟市场，市场担心欧洲对中国光伏产业链进行脱钩。这件事情需要认清的事实：1）欧洲所谓的反强迫劳动法案针对所有行业并非仅光伏产业链，2）随着本轮多晶硅料的大幅扩产、争议区域（新疆）的硅料产能占比在明显下降、非新疆硅料产能完全可以覆盖欧美两大市场需求，3）该提案需要经过欧洲议会和欧盟理事会讨论同意才会生效，且将生效后2年后执行。从预期层面去看，该事件在6月就以提出，本次为如期落地，并无太多超预期的地方。 从历史来看，欧美对中国光伏产业链的制裁或限制层出不穷，但是均难抵挡中国光伏制造业在全球的竞争实力。欧盟议会近日通过了可再生能源发展法案（Renewable Energy Directive，REDII），重申2030年可再生能源终端能源占比45%目标，能源转型决心不变。美国也延缓了对东南亚中国产能的反规避调查，以缓解其新能源发展需求。在全球新能源需求高增的背景下，中国光伏制造业在持续的降本、增效，依旧在全球维持强有力的竞争地位，且短期内难以被逆转。 从短期维度来看，行业的高需求高景气也支撑产业链价格维持高位。展望明年，随着原材料供给压力的缓解，明年中国地面电站需求有望迎来修复，全球组件端需求展望或将看到400GW朝上，行业大β和高景气还将持续维持。经过本轮调整，板块估值进一步下杀，目前龙头标的对应明年估值均在20倍左右，性价比凸显。首推明年供应偏紧的EVA粒子、胶膜环节；其次持续重点看好一体化组件龙头隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、东方日升和组件新进入者通威股份；以及逆变器龙头阳光电源、德业股份、锦浪科技、固德威。 2.1.2风电/核电 年内核电审批机组达到10台，创福岛事件以来新高。根据新闻联播消息，9月14日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，为提升能源保障能力和促进绿色发展，会议决定，核准已列入规划、条件成熟的福建漳州二期、广东廉江一期核电项目。核电作为基荷能源的代表，对电网的稳定性和电力的保供性方面都会带来很大的帮助。随着三代核电的技术成熟，我国三代核电的安全性得到验证。本次核准通过的漳州二期为华龙一号技术、廉江一期为CAP1000技术，均是我国自主化的三代核电，安全性和可靠性均有保证。 今年以来，我国已经核准了5个项目，10台机组，其中三门二期、海阳二期、廉江一期为CAP1000技术，漳州二期、陆丰5、6号为华龙一号技术。今年年内核电核准突破10台，核准速度为福岛核事故之后中国核电项目核准数量之最，也意味着核电将在中国电力系统中扮演重要的角色。 建议关注核电建设厂商中国核建，低碳属性能源运营商中国核电、中国广核，核电主设备生产商上海电气、东方电气，核电阀门龙头江苏神通、中核科技，四代核电核心主设备主氦风机独供佳电股份，主设备蒸汽发生器U型管的久立特材。 海南开启1GW漂浮式海风项目，一期200MW预计2025年前并网。根据水电水利规划设计总院公众号，近期其召开了万宁漂浮式海风1GW试验项目一期工程可行性研究报告评审会议，规划一期200MW，2025年底前建成并网，二期 800M W，2027年底前建成并网。当前欧洲国家如挪威、英国等已率先开展漂浮式海风布局，其作为深远海风资源开发的重要技术路径，有望接力近海资源开发，开启我国海风发展的新阶段。 当前风电板块观点： 风电招标超预期+海外需求提升是对行业长期成长性的支撑，是对估值的修复和提升。从这个维度，关注板块当下估值较低，且中长期成长确定性较高的环节（成长性海风>陆风）和标的，首推天顺风能、其次是东方电缆、泰胜风能、大金重工、新强联、海力风电等。 钢材价格回落带来短期业绩弹性，边际利好程度最大的属于年初锁量锁价的风机零部件环节（铸件、锻件为主），首推金雷股份、日月股份、广大特材。 关注新技术演进以及新增替代的产品，建议关注正在做轴承产品拓展的恒润股份，以及做干式变压器的金盘科技。 风机招标价格企稳叠加原材料价格回落对整机毛利率的中长期确定性带来支撑，重视主机环节的降本趋势和全年的盈利确定性，首推明阳智能、运达股份、金风科技。 2.2新能源汽车 9月13日，据上海钢联数据显示，电池级碳酸锂价格单日涨2600元/吨，继今年4月以来，均价再次站上50万元/吨。较去年年初上涨近8倍，较今年年初上涨近80%。从2021Q4至今年Q2，电池级碳酸锂价格持续上涨，在今年3月达到顶峰51.5万元/吨，随后价格小幅下调，在4月下旬逐步调整至47万元/吨，此后在5-7月保持在此价格附近震荡。然而，8月由于部分省份例如青海和四川等部分区域出现限电情况，且叠加下游需求的持续旺盛，8月新能源车销量破新高，因此碳酸锂供给端供应不足，从而导致电池级碳酸锂价格平稳上涨，并在9月13日达到50万元/吨。 本轮锂盐价格上涨相对可控，电池厂向上游布局将缓解成本压力。相比今年一季度碳酸锂价格的急剧抬升，本轮价格上涨较为温和可控，且经历了年初的锂价行情后，中下游企业的准备已更为充分。例如电池产品已基本形成金属价格联动机制，成本的向下传导相比Q1时将更为及时和顺畅。此外，目前有多个电池厂已向上游锂资源进行相关布局，如宁德时代、国轩高科和亿纬锂能等，因此自供部分的锂盐亦能对成本压力有所缓解。 图表4：电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂价格走势（万元/吨） 本周，君禾股份披露两则公告，即参股公司哈工石墨旗下的两座石墨矿山中，平安矿采矿权的新立申请材料已被自然资源部受理，密山矿探矿权延期手续已办理完成。 1、平安石墨矿 平安石墨矿采矿权审批结果将于今年10月25日前落地。平安矿矿石量2000多万吨，平均碳品位为14.22%，属于高品位石墨矿。据政府公开文件的流程规定，登记管理机关应当在收到申请之日起，40天内做出准予登记与否的决定。因此可推断平安石墨矿的采矿申请审批结果将在10月25日前落地。 若采矿权审批通过，则有效期最长达30年，有望在年内实现开采。根据政府文书，对于大/中/小型矿山，其采矿许可证有效期最长为30/20/10年。由于平安矿属于大型矿山，因此若采矿证审批通过，则有效期最长可达30年，足以在较长时间内保证产品生产端的稳定性。此外，若审批通过，则平安矿持有者——哈工石墨全资子公司国润矿业，在收到通知30日内需缴纳相关费用，并领取采矿许可证。由于该过程不会超过11月25日，因此哈工石墨有望今年年内对平安石墨矿进行开采，从而完善公司天然石墨采、选、深加工一体的产业布局。 2、密山良种场石墨矿 密山矿探矿权延期手续已办理完成，采矿权有望于2023年落地。密山矿矿石量8000多万吨，平均碳品位6.63%，属于矿石量较多的矿山。目前密山矿探矿权延期手续已办理完成，有效期从2022年6月6日至2027年6月5日，其采矿权有望于2023年落地。公司一体化布局版图逐渐清晰，成本优势持续夯实。 推荐方面，推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、璞泰来、君禾股份、长远锂科、丰元股份、厦钨新能、当升科技、容百科技、恩捷股份、星源材质、中科电气等。 三、产业链价格动态 3.1光伏产业链 图表5：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2022-09-14 3.2锂电池及主要材料 图表6：锂电池及主要材料价格涨跌情况，