宏观方面，2025年12月中国CPI同比上涨0.8%，核心CPI同比上涨1.2%；美国12月非农就业人口增加5万人，低于预期，失业率降至4.4%。市场判断2026年将延续分化格局，大宗商品超级周期尚未启动，短期资金涌入带来的上涨未改变不同品种基本面差异。周期和货币环境验证，2025-2026年是30年大周期与7年库存周期的共振窗口期，周期共振是“环境宽松”，而非“上涨充分条件”。国内宽松环境延续，但会强化“资金向有基本面品种集中”的分化格局；海外方面，美国就业市场结构性疲软可能影响美联储政策节奏，市场预期美国12月通胀数据将反弹，或进一步支撑美元短期走势。资金流向逻辑：货币是流动性推力，无法改变品种基本面差异，会强化分化而非消除。
股指方面，市场情绪持续向好，指数有望延续走强。美国12月非农就业数据延续好坏参半情况，市场预期1月美联储按兵不动；国内12月CPI、PPI同比均回升，两大物价指数同步回暖，基本面预期改善，对A股市场形成积极支撑。期指方面，除IH小幅贴水加深外，其余品种均显著贴水收敛，持仓量大幅上涨，表明多头进攻意愿较强。当前市场处于“流动性宽松+政策托底+情绪向好”的有利环境，“春季躁动”预期提前发力，股指下方支撑稳固，预计股指整体偏强延续，但需警惕局部过热与外部扰动因素。
国债方面，短期保持谨慎。节后A股放量突破，打开上涨空间，导致债市面临较大压力。债基赎回费率落定带来的小利好很快被市场的悲观情绪淹没。12月央行购债规模低于预期，以及3M买断式逆回购续作未加量均对市场情绪有所挫伤。在悲观情绪得到宣泄后，后两天市场有所好转。本周仍需关注A股走势，若A股震荡或走弱，债市可能震荡偏强，但对行情空间保持谨慎。
化工方面，纸浆期货和胶版纸期货期价反弹，关注短线高空机会。LPG市场在地缘及供应过剩中摇摆，关注近期MPOB数据与1月高频数据。PTA-PX需求负反馈加剧，短期向上动能减弱。MEG-瓶片宏观叠加成本支撑，短期观望为主。甲醇地缘逻辑延续，虽然MTO端停车带来05合约基本面边际转弱，但不建议做空。PP关注装置检修兑现情况。PE上方空间可能受限。纯苯-苯乙烯基本面与宏观共振，苯乙烯偏强运行。橡胶短期回调尚未企稳，观望为主。尿素买入持有。玻纯&烧碱弱现实持续，纯碱和烧碱均估值不高，但基本面似乎并不构成驱动，需求端也有进一步走弱的预期。
黑色方面，螺纹&热卷螺纹表需季节性走弱，成材在炉料端支撑下底部震荡。铁矿石关注库存风险，目前价格显著高于基本面合理估值，估值偏高，且后期铁矿石库存有政策风险。焦煤焦炭产业逻辑并非推升焦煤价格的核心驱动，焦煤焦炭供需结构性过剩，但过剩量同比往年并不严重。硅铁&硅锰冲高回落后，下方成本支撑，短期看铁合金回调后或呈现底部震荡的趋势。
农副软商品方面，生猪猪价窄幅震荡，供需博弈加剧。棉花资金获利了结。白糖震荡承压。鸡蛋去化进行时，节前博弈加剧。橡胶短期回调尚未企稳。苹果高位承压。红枣低位震荡。
