PTA周报：供需预期改善推动聚酯链走高

上游

• 油价处于五年低点，但货币贬值和欧美燃油车限制放宽提供支撑。
• PX利润良好，开工高位，库存低位，维持偏紧格局。
• 明年PX和PTA无新产能计划投产。

供应

• PTA现货加工费339元/吨左右，偏低，5月合约盘面加工费自12月中旬以来走高。
• 上周PTA周均产能利用率反弹至77.4%，处同期中性位置。
• 上周PTA产量145万吨。

库存

• PTA生产企业库存低位，社会库存偏低，下游聚酯工厂PTA库存低位。

需求

• 2025年12月PTA实际消费量614.6万吨。
• 上周聚酯开工率环比微跌至87.15%，处同期较高位置。
• 上周聚酯行业产量156.8万吨，同比继续增长。
• 上周江浙地区化纤织造综合开工率48.15%，同比略高。

策略

• 建议多单谨慎持有，支撑参考4950-5050附近。

风险点

• 原油回落，宏观风险。

期现市场

• 1-5价差处于负值区间，微contango。
• 5-9价差微back。
• 整体期货月间价差保持近端contango远端back的结构。

估值

• 布伦特原油期货价格和石脑油CIF日本中间价走势分析。

PX

• PX CFR台湾中间价和PX亚洲生产毛利走高。

PTA加工费

• PTA现货加工费和PTA生产毛利走高。
• 期货盘面加工费自12月中以来大幅反弹。

PTA下游利润

• 长丝FDY、长丝DTY、长丝POY、短纤、瓶片生产毛利走势分析。

供给端

• PX产能利用率、PX周度产量走势分析。
• PTA开工率、PTA检修损失量、PTA周度产量、PTA月度产量、PTA月度进口量、PTA月度出口量走势分析。

库存

• PX中国库存、PTA社会库存、PTA企业库存可用天数、PTA聚酯工厂库存可用天数、FDY厂内库存、POY厂内库存、DTY厂内库存、短纤企业库存可用天数、瓶片库存可用天数走势分析。

下游库存

• 聚酯长丝、聚酯短纤、瓶片开工率、瓶片产量、PTA月度出口量、纺织品月度出口金额走势分析。

产业链结构

• 产业链结构图。