白糖：低位整理

【基本面跟踪】

• 宏观及行业新闻：

  • 高频信息：印度25/26榨季食糖产量同比增加24%，巴西11月出口减少9万吨，中国11月进口减少9万吨，关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化。
  • 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内产量1170万吨，消费1570万吨，进口500万吨。截至9月底，24/25榨季累计生产1116万吨，累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。截至11月底，25/26榨季累计进口119万吨。
  • 国际市场：ISO预计25/26榨季全球供应过剩163万吨，24/25榨季供应短缺292万吨。巴西中南部甘蔗压榨量同比下降1.92%，累计产糖3990万吨（+45万吨），MIX51.12%（+2.78个百分点）。印度25/26榨季产量1183万吨（+232万吨），泰国累计产糖135万吨（-31万吨）。

• 趋势强度：白糖趋势强度为-1（弱）。

【研究结论】

• 国内市场：24/25榨季销糖率下降，25/26榨季产量和进口量均高于预期，但消费量预计减少。
• 国际市场：全球供应过剩，巴西和印度产量增加，泰国产量下降。
• 政策关注点：中国糖浆和预拌粉进口政策变化可能影响市场供需。
• 趋势判断：白糖短期处于低位整理，趋势偏弱。