白糖：低位整理

2026-01-07 国泰君安证券等待花开

【基本面跟踪】

宏观及行业新闻
- 高频信息：印度25/26榨季食糖产量同比增加24%；巴西11月出口330万吨，同比减少9万吨；中国11月进口44万吨，同比减少9万吨。需关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化。
- 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内产量1170万吨，消费1570万吨，进口500万吨。截至9月底，24/25榨季累计生产1116万吨，累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。截至11月底，25/26榨季累计进口119万吨。
- 国际市场：ISO预计25/26榨季全球供应过剩163万吨（前值短缺23万吨），24/25榨季全球供应短缺292万吨。巴西中南部甘蔗压榨量同比下降1.92%，累计产糖3990万吨（+45万吨），MIX51.12%（+2.78个百分点）。印度25/26榨季产量1183万吨（+232万吨），泰国累计产糖135万吨（-31万吨）。
趋势强度
- 白糖趋势强度：-1（弱）。