迈科期货早评：白糖压力线下整理，棉花低位窄幅波动

日 期：2019年12月19日 迈科期货早评：白糖压力线下整理，棉花低位窄幅波动 一、进口价估算、进口利润估算 表1 棉花进口折算价（品级：SM 1-1/8） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 80.10 10 1% 13956.34 17 8.51% 14845 11 201912 美C/A 84.75 15 1% 14754.93 26 6.20% 15364 17 201912 澳大利亚 88.70 10 1% 15433.31 17 4.57% 15828 12 201912 乌兹别克斯坦 77.70 20 1% 13544.17 34 9.91% 14589 21 201912 数据来源： 中国棉花网 表2 中国棉花现货价格及利润（单位：元/吨） 国内140监测站现货均价 CNCottonA 代表白棉2级 CNCottonB 代表白棉3级 13665 13336 美棉对应3级棉花进口利润估算 1%关税内进口利润 滑准税进口利润 -1419 -2028 数据来源： 中国棉花网 表3 白糖进口价格及利润（单位：元/吨） 原糖进口折算价 进口方式 巴西 泰国 配额内（15%） 3777 3868 配额外（85%） 5772 5918 国内主产区现货报价 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 5660 5710-5720 5630-5680 参照广西柳州现货价格进口利润估算 进口方式 巴西糖进口利润 泰国糖进口利润 配额内（15%） 1883 1792 配额外（85%） -112 -258 数据来源：迈科期货研究部 二、分析与总结 白糖：昨日原糖价格止跌回升，在基本面进入短缺周期的大格局下，价格运行以上行为主。阶段性的，巴西压榨收尾，北半球主产国生产进度成为影响价格的主要变动因素。目前，印度进度仍偏慢，价格支撑较强。中国市场上，南方甘蔗糖产区延续生产，广西地区已经进入压榨高峰期，供应持续增加。年底甘蔗款兑付压力下，现货价格出现降价，年底备货仍未开始，关注新糖上市和备货需求博弈能否带动价格摆脱整理行情。盘面上，价格上方5500压力位仍有效，价格5400-5500窄幅波动。 操作上：观望。期权：选择跨式或蝶式空头组合。 纺织原料：美棉价格延续整理行情，波动重回整理区间。宏观消息的快速拉升后，价格仍以反映弱势基本面为主。中短期的，美棉方向仍需关注宏观消息指引。长期来看，增产及库存压力影响下，价格上行困难。中国市场，棉市仍呈现萧条状态，新疆棉轮入成交率不佳，本周轮入限价13425，较上周上涨109元/吨，但成交仍未有明显好转。行业下游，坯布服装依旧维持惨淡迹象，年前订单状况不佳，部分加工厂计划12月下旬起开始放假，萧条持续。盘面上，价格区间波动突破较难。 操作上：12500-13500区间操作。期权：可考虑价差组合。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 © 2019年 迈科期货股份有限公司