迈科期货早评：白糖上方空间有限，棉花低位维持整理 一、 进口价估算、进口利润估算 二、分析与总结 白糖：周二原糖价格开始出现回升，在连续的调整行情后盘面开始向上试探整理区间上沿压力。基本面上，巴西依然处在生产高峰期，但逐渐开始走向生产末端且糖厂持续偏向乙醇生产的推动下，预计价格整理后仍走向13美分。中国市场夏季生产旺季持续，7、8两月的消费状况是重要影响因素，关注8月上旬公布的产销存数据。今夏受厄尔尼诺气候影响降雨偏多，对含糖食品的需求有所抑制。白糖盘面价格在周五回踩5000支撑后，价格运行区间上行至5000-5400，阶段性价格不具备再突破上行支持。 操作上：尝试短空。期权：建议做空波动率的牛市价差组合策略。 棉花进口折算价（备注：品级SM 1-1/8”） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 77.70 -30 1% 13311.04 -51 10.76% 14447 -31 201907 美 C/A 80.40 -30 1% 13766.64 -51 9.14% 14726 -32 201907 澳大利亚 168.00 250 2% 28748.20 422 14.51% 30228 274 201907 乌兹别克斯坦 76.70 -30 1% 13142.30 -51 11.41% 14346 -30 201907 国内140监测站现货均价（单位：元/吨） CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级 14590 14065 美棉对应3级棉价进口利润估算（单位：元/吨） 1%关税内进口利润：298 原糖进口折算价（单位：元/吨） 进口方式 泰国 巴西 配额内（15%） 3320 3516 配额外（50%） 5036 5352 国内主产区现货报价（单位：元/吨） 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 5490 5380-5540 5350-5400 参照广西柳州现货价格进口利润估算（单位：元/吨） 进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润 配额内 2170 1974 配额外 454 139 纺织原料：美棉生长优良率提升至61%，与上周持平略升一个百分点，生长状况依然好于上年同期。美棉价格回升之路略显疲软，在中国采购疲软的消息下出现调整，随后价格走势重要的影响因素还是在美棉出口上及如何消化库存问题。本周30-31日中美将进行第12次经贸磋商，暂时看对市场信息有所提振，但不确定依然很大。中国棉市下游库存状况有所松动，市场陆续出现采购迹象，库存松动对价格利好但庞大的数量始终是制约价格的主要利空。国储棉轮出成交率维持在九成附近，本周轮出底价13288元/吨，较上周上涨61元。盘面上，郑棉价格的下行反映了棉花市场压力依然偏强，上方压力MA60、14000，价格维持弱势整理格局不变。 操作上，观望。期权：买入做多波动率组合。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com - 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 2019年迈科期货股份有限公司