白糖：低位整理为主

市场回顾与展望

国际市场方面：

• 美元指数从99.37下降至97.51，美元兑巴西雷亚尔从5.38降至5.29，WTI原油价格上涨3.57%至61.28美元/桶。
• 纽约原糖活跃合约价格下跌1.73%至14.73美分/磅。
• 基金持仓方面，基金多单减少304手，空单增加9089手，净多单减少至-148792手。
• 供需方面，ISO预计24/25榨季供应短缺292万吨，25/26榨季供应过剩163万吨。
• 巴西中南部25/26榨季累计入榨甘蔗6.00亿吨，同比减少2.28%；产糖4022万吨，同比增加0.86%。
• 印度25/26榨季食糖产量为1589万吨，预计总产量为3435万吨，其中乙醇耗糖340万吨，食糖净产量为3095万吨。
• 泰国25/26榨季产糖217万吨，同比减少58万吨。

国内市场方面：

• 广西集团现货报价下跌50元/吨至5300元/吨，郑糖主力下跌78元/吨至5180元/吨，主力合约基差小幅走高。
• CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨。
• 海关数据显示，2025年12月进口食糖58万吨，累计进口176万吨；12月进口糖浆和预拌粉7万吨，累计进口30万吨。
• 郑州白砂糖仓单为13745张。

下周市场展望：

• 国际市场预计区间整理，关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策。
• 国内市场预计低位整理为主，关注进口政策变化。

操作建议：

• 国际市场方面，区间整理，关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策。
• 国内市场方面，低位整理为主，围绕进口节奏展开交易，关注进口政策变化。

风险点：

• 宏观环境，主产国汇率，印度产业政策，国内进口政策。