贵金属策略报告

核心逻辑与市场表现

• 贵金属高位分化：沪金主力涨1.40%，沪银主力涨1.16%，铂金主力涨6.48%，钯金主力涨8.88%。
• 短期避险：贸易战避险消退，地缘异动风险上升；美国就业走弱通胀温和，降息预期支撑仍存。
• 避险属性：美国抓捕马杜罗事件加剧地缘异动风险。
• 货币属性：美国第三季度经济增长超预期，但消费者信心降至4月以来最低；11月核心CPI同比涨2.6%（低于预期3%），就业反弹但失业率升至四年高位；美联储12月降息后暗示将暂停行动，市场预期2026年1月不降息概率约80%，下次降息或至4月；美元指数和美债收益率震荡偏强。
• 商品属性：白银受供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求韧性，长期面临燃油车市场压力；CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格。

研究结论

• 短期：贵金属震荡偏强。
• 中期：高位震荡。
• 长期：阶梯上行。

分项分析

• 黄金：未提供具体分析。
• 白银：供应偏紧支撑。
• 铂金：氢能产业需求预期强劲。
• 钯金：短期需求韧性，长期燃油车市场压力。

美联储最新利率预期

• 根据芝商所FedWatch工具，2026年1月不降息概率约80%，下次降息或至4月。

数据来源与免责声明

• 数据来源：iFind、Wind、CME。
• 免责声明：报告基于公开资料和实地调研，信息准确性不保证，不构成最终操作建议，期市有风险，入市须谨慎。