锦江航运，2025Q3点评，周期已来临，利润已增长

事件与业绩

锦江航运披露2025年三季报，2024年前三季度累计实现营业总收入51.76亿元，同比增长21.37%；归母净利润11.85亿元，同比增长64.76%；扣非后归母净利润11.67亿元，同比增长70.77%；加权ROE为13.18%，基本每股收益为0.92元。经营活动现金流量净额达17.25亿元。公司2024年已派发现金股息约5.15亿元，每股约0.398元（含税），年度内2次分红，约占当年度净利润比例的50.5%；2025年中期已派发股息约2.59亿元。

公司概况与业务

公司为综合性航运业务企业，主要从事国际、国内海上集装箱运输业务，深耕东北亚、东南亚和国内航线。截至半年报，公司共经营53艘船舶，包括28艘自有船舶和25艘租赁船舶，总运力达到5.8万TEU，位列世界集装箱班轮公司第35位，中国大陆第8位。核心运输业务营收占比98.2%，毛利金额占比97.9%。其余业务为辅助的集装箱堆存和代理业务。

股票数据

• 总股本12.94亿股，流通股1.94亿股
• 总市值144.42亿元，流通市值21.66亿元
• 12个月内最高价14.29元，最低价8.81元

未来计划与投资

截至目前，公司已签订2+2艘1100TEU集装箱船建造合同，并启动4+4艘1800TEU新造船项目，其中2艘1100TEU与4艘1800TEU新造船为募投项目。公司有序推进运力更新计划，优化运力结构，筑牢航线经营基础。证券分析师看好公司“一主两翼”发展战略，维持“增持”评级。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 全球贸易冲突风险
• 竞争成本和运价波动风险

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡
• 公司评级：买入、增持、持有、减持、卖出