医药非药领域2024投资策略

医药非药领域2024年投资策略总结

核心观点与主线

• 会议聚焦医药非药领域2024年投资策略，围绕“出海”与“创新”两大主线，旨在突破量价限制，实现业绩与估值的戴维斯双击。

生物制品领域

• 胰岛素板块：
  • 国内集采出清完成，基层扩容及销售费用优化，头部企业（甘李药业、联邦制药、通化东宝）现金流稳定，加速推进欧美及亚非拉市场出海布局。
  • 创新管线（如周制剂、口服降糖药）及BD授权拓展新增长曲线。
• 血制品：
  • 预计2024年下半年迎来业绩拐点，关注“十五五”规划下浆站审批进展与国企改革机会。
• 疫苗板块：
  • 关注欧林生物超级细菌疫苗III期数据、康希诺重组新冠疫苗及康华生物SV疫苗海外合作进展。

中药领域

• 三大投资线索：
  • 转型创新：关注九芝堂、以岭药业等创新潜力标的，数据读出驱动估值提升。
  • 基药目录纳入：作为期权式机会，重视安全边际，优选红利型标的（如济川药业）。
  • OTC消费属性：绑定CPI复苏，OTC品类具备消费刚性与提价弹性。

医疗器械领域

• 出海驱动估值切换：
  • 南微、迈瑞等企业海外收入占比达45%-60%，参照日本希森美康经验，高海外占比企业有望经历EPS与估值切换。
• 创新方向：
  • 手术机器人（腔镜、骨科）：微创机器人等代表企业，可参照直觉外科映射国产发展空间。
  • 脑机接口：被列为“十五五”战略性新兴产业，已有八省定价，产业化进程加快。

其他非药领域

• 互联网医疗：
  • 线上模式在消费降级背景下更具性价比，米内网数据显示线上端口显著增长。
  • 平台型企业（阿里健康、京东健康、平安好医生）商业模式创新替代传统院外渠道，2024年仍具高成长性。