一周行情回顾
申万房地产指数下跌0.69%，相对收益为-0.1%，板块表现弱于大盘。个股方面，涨跌幅排名前五的分别为山子高科、城建发展、三湘印象、合肥城建、光明地产，后五位的分别为华联控股、万泽股份、大连友谊、亚通股份、济高发展。
行业新闻追踪
- 中央政策：财政部、税务总局发布公告，个人销售住房增值税政策调整，购买2年及以上免征增值税，自2026年1月1日起施行。
- 地方政策：常州市发布新政，降低购房首付比例、提高贷款额度并延长贷款年限，支持刚需及改善需求。上海市公积金管理中心下调存量住房公积金贷款利率，自2026年1月1日起执行。
个股公告及新闻追踪
- 万科A：公布年内交付数据，预计按期保质交付房屋11.7万套，交付高峰期已过。
- 龙湖集团：发布公告，涉及2021年公司债券（第一期）2026年付息及回售部分兑付事宜。
- 碧桂园：宣布境外债务重组最新进展，指定2025年12月30日为重组生效日期。
- 中国金茂：宣布拟于2026年2月8日赎回全部未偿还的次级担保永久资本证券。
行业基本面
重点城市一手房成交分析
- 本周（12.26-1.1）：38个重点城市一手房成交46341套，同比-18.1%，环比增37%；成交面积492.3万平方米，同比-17.4%，环比增21.5%。一线城市、二线城市、三四线城市成交套数同比增速分别为7.9%、-35.5%、-15.9%，环比增速分别为113%、9.1%、14.7%。
- 本月至今（12.1-12.31）：38个重点城市一手房成交149298套，同比-24.2%，环比增46%；成交面积1619万平方米，同比-23.4%，环比增45.8%。一线城市、二线城市、三四线城市成交套数同比增速分别为-18.8%、-30.1%、-19.4%，环比增速分别为29.2%、57.4%、52.7%。
重点城市二手房成交分析
- 本周（12.26-1.1）：16个重点城市二手房成交17264套，同比-17.9%，环比-13.8%；成交面积171.8万平方米，同比-15.5%，环比-8.1%。一线城市、二线城市、三四线城市成交套数同比增速分别为-13.3%、-37.8%、48.1%，环比增速分别为-3.7%、-29.4%、10.7%。
- 本月至今（12.1-12.31）：16个重点城市二手房成交86735套，同比-24%，环比增10.3%；成交面积835.8万平方米，同比-27.6%，环比增9%。一线城市、二线城市、三四线城市成交套数同比增速分别为-22.7%、-32.7%、7.4%，环比增速分别为12.3%、4.9%、22.5%。
重点城市库存情况分析
- 本周（12.26-1.1）：17个重点城市商品房库存面积18821.9万平方米，环比增速-1%，去化周期155周。一线城市、二线城市、三四线城市库存面积环比增速分别为-1.6%、-0.7%、-0.4%，去化周期分别为120.2周、180.8周、265.9周。
土地市场供给与成交分析
- 本周（12.22-12.28）：土地供应1795.9万平方米，同比增速-5.8%；供应均价1382元/平方米，同比增速58.5%。土地成交6352.2万平方米，同比增速-23.1%；成交金额1218.3亿元，同比增速-21.7%。土地成交楼面价1918元/平方米，溢价率2.1%。一线城市、二线城市、三四线城市溢价率分别为0.3%、1.8%、3.2%。
房地产行业融资分析
- 本周（12.26-1.1）：房地产企业合计发行信用债6.9亿元，同比增速-84.18%，环比增速-83.92%。
- 本月至今（12.1-12.31）：房地产企业合计发行信用债297.9亿元，同比增速-27.56%，环比增速-15.89%。
投资建议
- 建议关注财务稳健、业绩表现良好的龙头房企，如越秀地产、华发股份、保利发展、招商蛇口、绿城中国等。
- 随着市场需求回升，物业管理公司有望迎来业绩和估值的修复，建议关注华润万象生活、中海物业、招商积余、保利物业、万物云和绿城服务等。
风险提示
- 销售不及预期。
- 研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
