Scale Across 开启 AI 互联新世代，北美 CSP 需求旺盛

2025年12月29日计算机 证券研究报告 Scale Across开启AI互联新世代，北美CSP需求旺盛 投资评级领先大市-A维持评级 NVIDIA引领，AI互联从scale-up，scale-out迈入scale-across 2025 Hot Chips大会上，NVIDIA推出Spectrum-XGS以太网可扩展技术，作为对scale-up，scale-out的补充升级，将分布式数据中心组合成统一的千兆级AI超级工厂，打造新一代AI基建。 首选股票目标价（元）评级 Scale Across突破单点算力制约，AI性能上限有望再提升 由于单个数据中心或面临电力供应、散热能力和物理空间等多方面硬性条件制约，单点算力存在上限制约，因此云厂商已经尝试将多个数据中心互联，通过灵活调度提升整体的任务处理性能，然而存在延迟、丢包、传输抖动等长距离传输下的传统网络通信问题。NVIDIA Spectrum-XGS为长距离分布式数据中心互联通信提供了创新架构，能够考虑数据中心设施之间的距离，从而有效地平衡流量，其组成部分包括Spectrum-X交换机、ConnectX-8 SuperNIC网卡以及堵塞控制算法：交换机提供实时网络遥测信息，网卡执行堵塞控制算法、以微秒级延迟处理每秒数百万次的拥塞控制事件，并管理数据发送方的数据注入速率，从而最大限度地提高网络共享效率。相较于传统以太网产品，Spectrum-XGS可将多站点NCCL集合通信加速1.9倍，有效提升数据中心间互联能力。 赵阳分析师SAC执业证书编号：S1450522040001zhaoyang1@essence.com.cn 北美CSP需求旺盛，2026-2028年景气度有望加速 从Scale Across上游产业链反馈看，我们认为数据中心互联已成为北美CSP角逐新方向，2026年景气度将持续向上。北美超大规模CSP正主导AIscale across主干网构建，而训练流量从数据中心“溢出”仍处于较早期阶段。从供应链看，Ciena业务原以长途光缆和海缆为主，近年来与Meta共同开发DCOM项目，目前在Meta方面已实现数亿美元收入规模，2026年有望突破其他2-3家超大规模云厂商实现DCOM确收，2027-2028年有望实现大规模放量（单客户收入体量均可达数亿美元）。 夏瀛韬分析师SAC执业证书编号：S1450521120006xiayt@essence.com.cn 杨楠分析师SAC执业证书编号：S1450522060001yangnan2@essence.com.cn 相关报告 GPU企业密集上市，再看算力景气主线2025-12-22商业航天迎来密集催化，卫星互联网拐点将至2025-12-14国投证券-计算机行业2026年度投资策略：追逐星辰大海的科技浪潮（212页完整版）2025-12-11DeepSeek-V3.2和豆包手机助手解读2025-12-07从TPU、国产化和太空算力看AI算力链四大增量2025-11-30 跨数据中心基建有望率先受益，长期利好上游光通信方向 跨数据中心互联基建建设确定性强，有望成为下一代AI互联核心方向，建议关注：1）相干光模块：Ciena、Cisco、Coherent、Lumentum、Fabrinet、光迅科技、光库科技等；2）交换机：Arista、Cisco等；3）可重构线路系统（RLS）：Ciena等。 风险提示：技术迭代不及预期、市场风格不及预期等。 内容目录 1.本周行业观点...............................................................32.市场行情回顾...............................................................42.1.本周板块指数涨跌幅...................................................42.2.本周计算机个股表现...................................................53.行业重要新闻...............................................................6 图表目录 图1.本周各行业涨跌幅统计....................................................5 表1：本周A股市场指数涨跌幅统计.............................................4表2：本周海外市场指数涨跌幅统计.............................................4表3：本周计算机个股涨跌幅统计...............................................5 1.本周行业观点 NVIDIA引领，AI互联从scale-up，scale-out迈入scale-across2025 Hot Chips大会上，NVIDIA推出Spectrum-XGS以太网可扩展技术，作为对scale-up，scale-out的补充升级，将分布式数据中心组合成统一的千兆级AI超级工厂，打造新一代AI基建。 Scale Across突破单点算力制约，AI性能上限有望再提升 由于单个数据中心或面临电力供应、散热能力和物理空间等多方面硬性条件制约，单点算力存在上限制约，因此云厂商已经尝试将多个数据中心互联，通过灵活调度提升整体的任务处理性能，然而存在延迟、丢包、传输抖动等长距离传输下的传统网络通信问题。NVIDIA Spectrum-XGS为长距离分布式数据中心互联通信提供了创新架构，能够考虑数据中心设施之间的距离，从而有效地平衡流量，其组成部分包括Spectrum-X交换机、ConnectX-8 SuperNIC网卡以及堵塞控制算法：交换机提供实时网络遥测信息，网卡执行堵塞控制算法、以微秒级延迟处理每秒数百万次的拥塞控制事件，并管理数据发送方的数据注入速率，从而最大限度地提高网络共享效率。相较于传统以太网产品，Spectrum-XGS可将多站点NCCL集合通信加速1.9倍，有效提升数据中心间互联能力。 北美CSP需求旺盛，2026-2028年景气度有望加速 从Scale Across上游产业链反馈看，我们认为数据中心互联已成为北美CSP角逐新方向，2026年景气度将持续向上。北美超大规模CSP正主导AI scale across主干网构建，而训练流量从数据中心“溢出”仍处于较早期阶段。从供应链看，Ciena业务原以长途光缆和海缆为主，近年来与Meta共同开发DCOM项目，目前在Meta方面已实现数亿美元收入规模，2026年有望突破其他2-3家超大规模云厂商实现DCOM确收，2027-2028年有望实现大规模放量（单客户收入体量均可达数亿美元）。 跨数据中心基建有望率先受益，长期利好上游光通信方向 跨数据中心互联基建建设确定性强，有望成为下一代AI互联核心方向，建议关注：1）相干光模块：Ciena、Cisco、Coherent、Lumentum、Fabrinet、光迅科技、光库科技等；2）交换机：Arista、Cisco等；3）可重构线路系统（RLS）：Ciena等。 2.市场行情回顾 2.1.本周板块指数涨跌幅 本周上证综指上涨1.88%，深证成指上涨3.53%，创业板指上涨3.9%，沪深300上涨1.95%。本周计算机板块相对上证综指跑赢1.01%，板块表现相对较强。 横向来看，本周计算机行业指数在中信30个行业指数中排名第12，在TMT四大行业（电子、通信、计算机、传媒）中排名第3。 资料来源：iFind，国投证券证券研究所 2.2.本周计算机个股表现 从涨跌幅情况来看，本周计算机板块整体相对较弱。 3.行业重要新闻 我国团队在量子纠错领域实现关键突破，跨越纠错阈值 合肥国家实验室/中国科学技术大学潘建伟、朱晓波、彭承志团队基于107比特“祖冲之3.2”超导量子处理器，在码距为7的表面码上首次实现逻辑比特错误率随码距增加显著下降，达到逻辑错误率指数降至1.4的“低于纠错阈值”水平，成功跨越国际公认的“越纠越错”瓶颈，展示了我国在低于阈值量子纠错上的领先性。该成果标志着我国在实现“低于阈值、越纠越对”的关键里程碑上取得实质突破，同时提出一种兼具高效与可扩展性的“全微波泄漏抑制新路径”，为构建可扩展大规模容错量子计算奠定核心技术基础。论文以封面论文与“编辑推荐”形式发表于《Physical Review Letters》，并获多位国际评审评价称“雄心勃勃且令人印象深刻”，为未来构建百万级超导量子计算机提供可行工程路线。（来源：量子科话） 清华团队识别出诱发幻觉的关键“幻觉神经元”，大模型幻觉来源被首次锁定 清华大学研究团队在对大模型内部微观机制的系统解析中，首次确认一类与幻觉强相关的稀有神经元（H-Neurons）并揭示其驱动模型生成虚假内容的底层规律。研究发现，在数十亿参数的大模型中，仅不足0.1%的神经元就能精准预测幻觉的产生，这些神经元在面对无法回答的问题时会主动驱动模型优先生成看似“流畅但错误”的回答，以满足对话顺从性的预期，从而牺牲事实准确性。团队构建基于“神经元贡献度量（CETT）”的识别体系，结合TriviaQA等数据训练对比样本，成功分离出这些具备显著激活模式的幻觉相关神经元，并验证它们在Llama-3.3-70B、Mistral-7B、Gemma-3等六大主流模型中高度稀有但影响巨大，仅需万分之一的神经元即可在虚构知识检测中达到96.7%的准确率。更重要的是，研究揭示幻觉本质是一种“过度服从”（Over-compliance），即模型在面对人类指令时趋向生成符合语境期待而非符合事实的答案；通过抑制这些神经元的激活，模型的幻觉率和误导倾向可显著降低。该研究证明幻觉并非随机噪声，而是可被定位、监控、甚至预防的结构性来源，为构建更可靠、可控的大模型提供了新的工程路径。（来源：算泥） 英伟达200亿美元技术大单引爆硅谷：Groq“被收购”风波实为战略性技术授权与核心团队整合 12月25日，行业流出“英伟达以200亿美元收购AI芯片公司Groq”的爆炸性消息，引发市场震动，被视为其继2019年以70亿美元收购Mellanox后的最大规模交易。但仅数小时后英伟达与Groq双双澄清，确认双方签署的是“非排他性推理技术许可协议”而非公司收购，交易核心为获取Groq低延迟推理架构及其核心工程团队支持。有知情投资方透露，英伟达确曾提出约200亿美元现金合作方案，重点指向Groq创始人兼CEO、前谷歌TPU核心开发者Jonathan Ross及其关键技术人员的团队整合，被视为硅谷典型的“Acqui-hire”（人才收购）操作。随着AI算力从训练转向推理，Groq的语言处理单元LPU在大模型推理中宣称具备传统方案10倍速度与极低延迟，被认为是英伟达补齐推理技术版图的重要拼块。本次风波也延续了微软、谷歌、Meta等科技巨头在2024–2025年密集挖角Inflection、Adept、Character.AI、Windsurf等核心团队的趋势，显示头部企业正加速通过“高价人才并购”巩固AI基础设施竞争优势。（来源：量子位） 央行等8部门发布重磅《意见》：扩大数字人民币跨境应用范围 近日，人民银行、发改委、财政部等八部门联合发布《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》，提出21条措施支持跨境金融开放与创新，重点强调扩大数字人民币在跨境场景的使用和结算体系完善。文件提出，将加强与东南亚、中亚等地区的双边货币合作，为人民币跨境使用创造更大发展空间，推动形成更高水平贸易投资人民币结算便利化模式，并支持多边数字货币桥（mBridge）等项目在沿线省（区、市）落地试点。意见特别指出，