传媒行业周报：国产前沿模型密集发布，北美CSP验证AI需求扩散

核心观点与关键数据

• 前沿模型密集发布：字节跳动发布Seedance2.5，重点突破长叙事、多模态参考和编辑能力；DeepSeek-V4-Flash正式版上线公测，Agent能力大幅升级；Minimax稀宇科技发布MiniMax H3，具备商用级多场景内容生成能力。
• 北美CSP业绩验证AI需求：微软Azure及其他云服务收入同比增长43%，RPO同比增长84%；亚马逊云服务当季营收同比增长37%，AI业务年化运行率突破250亿美元，订单积压达4960亿美元。
• AI游戏闪耀ChinaJoy：AI生成游戏资产助力降本提效，互动叙事、模拟经营等类型游戏持续探索AI原生玩法。《奥德赛》中国内地点映火热，海外票房超过7.65亿美元。
• 行业数据：《三角洲行动》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一；《蜘蛛侠：崭新之日》获得周票房冠军。

研究结论与投资建议

• 国产模型加速进阶：国产模型在视频生成、推理Agent、多模态能力方面再上新台阶，或推动自身Token/ARR延续高增，并加速在数字内容生产及企业级办公领域的应用渗透。
• AI应用商业化空间打开：北美CSP大厂最新财报表现或验证AI及云需求从前沿模型研发向企业级需求全面铺开。
• 投资建议：
  • 国产模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括Minimax、智谱、阿里巴巴等。
  • 物理AI：受益标的包括昆仑万维、风语筑、凡拓数创等。
  • AI营销：重点推荐汇量科技、引力传媒，受益标的包括蓝色光标、易点天下、迈富时等。
  • AI剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括中文在线、荣信文化等。
  • 算力云：重点推荐顺网科技，受益标的包括华策影视等。
• 暑期文娱消费：持续关注暑期旺季游戏、电影等文娱消费，重点推荐世纪华通、心动公司、巨人网络，受益标的包括中国电影等。

风险提示

• 模型ARR增速、物理AI进展、游戏流水、电影票房低于预期等。