传媒行业周报系列2023年第14周：国产大模型将密集发布，GPT为游戏带来新付费点

市场行情回顾 2023年第14周（实际交易日为2023.4.3-2023.4.4、2023.4.6-2023.4.7）上证指数上涨1.67%，沪深300指数上涨1.79%，创业板指数上涨1.98%。恒生指数下跌0.34%，恒生互联网指数下跌2.33%，行业落后恒生指数1.99pct。SW传媒指数上涨 3.57%，领先创业板指数1.59pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第六位。子行业中游戏、互联网服务和影视位列前三位，分别上涨9.88%、8.35%和3.58%。 ►核心观点 海内外巨头陆续发布大模型，我们总结现有国产大模型两个特征：1，头部厂商主导，ToB为主要模式，赋能原有优势业务； 2，均未对公众大面积开放，未有明确的ToC入口，实际水平不透明。考虑到算法细节、推理算力的限制，市场会给国产模型较大容错空间，我们认为若海外微软为首的AI模型演绎为新的操作系统，国产替代的紧迫性毋庸置疑，大模型企业相关产业链具备较高投资价值。 游戏领域的第一个AI增收尝试已经出现（据GameLook）。一款基于AI的推理游戏火爆日本。玩家扮演警察自由提问嫌犯，嫌犯的回答依靠ChatGPT实时生成。开发者的文案成本接近于0，而玩家的自由度大幅提升。新技术将带来新玩法、新付费点，进而带来增量市场。游戏公司通过AI降本增效本质是存量博弈，但如果能制造新的付费点（玩家从为道具和皮肤付费，转向为AI带来的随机体验付费），游戏行业的估值空间将进一步提升。 ►传媒行业数据 截至2023年4月7日，院线电影排名前三为《铃芽之旅》《忠犬八公》和《超级马力欧兄弟大电影》；网播电影排名前三为《三线轮洄》《断网》和《中国乒乓之绝地反击》；影视剧集排名前三为《他是谁》《爱情而已》和《归路》；综艺排名前三分别为《哈哈哈哈哈第三季》《声生不息·宝岛季》和《大侦探第八季》；动漫排名前三分别为《斗罗大陆》《神印王座第1季》和《炼气十万年》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》 《和平精英》和《原神》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《王者荣耀》《明日方舟》和《原神》。 ►投资建议 继续强推三条主线：1）AI赋能创作，前期降本增效，后期通过新付费点增收，重点推荐游戏及影视赛道，2023年业绩面亦乐观，受益标的包括三七互娱、名臣健康、完美世界、吉比特、恺英网络、世纪华通、中国电影、光线传媒、华策影视。 2）售卖稀缺数据版权给大模型厂商用作训练，影视、 出版均明确受益，受益标的包括上海电影、中国科传、中文在线、光线传媒、华策影视。3）短期内最看好出海企业率先接入微软 生态，领先国内企业一个阶段，受益标的包括昆仑万维、蓝色光标、中文在线、三七互娱。 风险提示 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。 1.本周市场行情 2023年第14周（实际交易日为2023.4.3-2023.4.4、2023.4.6-2023.4.7）上证指数上涨1.67%，沪深300指数上涨1.79%，创业板指数上涨1.98%。SW传媒指数上涨3.57%，领先创业板指数1.59pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第六位。 子行业中游戏、互联网服务和影视位列前三位，分别上涨9.88%、8.35%和3.58%。 本周传媒行业个股涨幅前5为富春股份、上海电影、吉比特、巨人网络和人民网；跌幅前5为*ST中昌、ST天润、ST明诚、国联股份和因赛集团。 恒生指数下跌0.34%，恒生互联网指数下跌2.33%，行业落后恒生指数1.99pct。 恒生资讯科技业在十二个恒生综合行业涨跌幅排名中位列第九位。 港股传媒互联网企业中，心动公司上涨3.53%，网易上涨1.59%，腾讯控股下跌0.10%，阿里巴巴下跌2.64%，百度下跌3.90%，京东下跌6.21%，美团下跌6.76%，快手下跌7.11%。 2.核心观点&投资建议 本周，海内外巨头陆续发布大模型，除本周Meta发布SAM计算机视觉模型、华为盘古召开发布会、阿里大模型对外开放内测外，商汤、京东、科大讯飞等大模型厂商均已明确发布时间表。我们总结现有国产大模型两个特征：1，头部厂商主导，ToB为主要模式，赋能原有优势业务；2，均未对公众大面积开放，未有明确的ToC入 口，实际水平不透明。考虑到算法细节、推理算力的限制，市场会给国产模型较大容错空间，我们认为若海外微软为首的AI模型演绎为新的操作系统，国产替代的紧迫性毋庸置疑，大模型企业相关产业链具备较高投资价值，受益标的包括华为、阿里、腾讯、字节相关标的。 本周，据GameLook，游戏领域的第一个AI增收尝试已经出现。一款基于AI的推理游戏火爆日本。玩家扮演警察自由提问嫌犯，嫌犯的回答依靠ChatGPT实时生成。开发者的文案成本接近于0，而玩家的自由度大幅提升。新技术将带来新玩法、新付费点，进而带来增量市场。游戏公司通过AI降本增效本质是存量博弈，但如果能制造新的付费点（玩家从为道具和皮肤付费，转向为AI带来的随机体验付费），游戏行业的估值空间将进一步提升。 技术革命前景驱动下AI有望成为全年主线，截至2023年4月9日申万传媒指数估值分位仅为31%，我们认为传媒领域将继续受益于本轮技术变革对估值的提振，参考2013-2015，应用层领跑产业链主升浪，传媒在TMT四个子行业中反应最早、涨幅第二。 细看应用层，社交、内容赛道有最成熟的商业模式、最强的吸金能力、 最契合GPT对话属性的场景，同时监管政策持续放松，业绩面改善明确，多因素驱动下传媒或将继续领跑。 继续强推三条主线：1）AI赋能创作，前期降本增效，后期通过新付费点增收，重点推荐游戏及影视赛道，2023年业绩面亦乐观，受益标的包括三七互娱、名臣健康、完美世界、吉比特、恺英网络、世纪华通、中国电影、光线传媒、华策影视。 2）售卖稀缺数据版权给大模型厂商用作训练，影视、出版均明确受益，受益标的包括中文在线、上海电影、中国科传、光线传媒、华策影视。3）短期内最看好出海企业率先接入微软生态，领先国内企业一个阶段，受益标的包括昆仑万维、蓝色光标、中文在线、三七互娱。（受益标的存在题材交叉） 3.行业新闻 游戏行业新闻 【腾讯3D动漫网游《疾风之刃》宣布关服，5月30日正式停运】http://985.so/mgtd9 近日消息，由腾讯发行运营的3D动漫网游《疾风之刃》发布停运公告。腾讯表示：由于《ALL-M》开发的疾风之刃在韩国将正式停运，开发商因内部调整无法继续维持正常运营及版本研发工作，故主动提出与腾讯提前终止代理合同，经双方友好协商，腾讯将于2023年05月30日11点正式停止《疾风之刃》在中国大陆地区的运营。 【腾讯回合手游《妖精的尾巴：魔导少年》5月31日关停中国区服务器】http://985.so/mgtd3 4月3日消息，腾讯自研回合手游《妖精的尾巴：魔导少年》官方近日发布公告，称由于业务发展上的调整，将在5月31日12点正式关停中国区服务器。为了表达歉意，《妖精的尾巴：魔导少年》为玩家准备了补偿活动，参与补偿活动的时间为4月3日12点至6月2日12点。 【腾讯广告工作台升级小游戏专业版上线】http://985.so/mgtcu 据微信广告消息，腾讯广告宣布推出“小游戏专业版工作台”。通过为开发者提供多账户管理视图、广告金管理看板、小游戏版本状态查询等模块，以更加适配小游戏广告投放的复杂数据分析需求。据介绍，小游戏专业版工作台支持同时管理ADQ账户和微信公众平台账户。广告主可在工作台的“概览”页面，实现任一游戏的多账户管理，通过勾选不同游戏卡片，快速查看任意一款小游戏在不同服务商、协作者、账户维度的投放情况。 《崩坏：星穹铁道》植入智能NPC】http://985.so/mgzut 4月4日消息，《崩坏：星穹铁道》制作人DavidJiang与Falcom社长近藤季洋在近日进行了交流对谈。过程中David透露，为了让星穹铁道的沉浸感更强，米哈游在NPC的行为模式中加入了AI技术。得益于此，一直以来行动较为模式化的NPC会更加自然，带给玩家一种“我真的进入到星穹铁道的世界中”的沉浸感。星穹铁道是米哈游首款回合制RPG，据悉将于本月26日登陆Epic和手机端，PS4版和PS5版也将在晚些时候推出。届时，游戏的最终呈现和市场反馈都会得到解答。 【沙特主权基金拟投资380亿美元打造“游戏中心”】http://985.so/mgzrz 4月4日消息，沙特阿拉伯政府计划投资380亿美元，将该国打造成视频游戏产业的新枢纽。这是该国为了摆脱对石油的依赖，使经济多元化的战略之一。 沙特阿拉伯拥有全球第19大的游戏市场，每年增长率高达41.1%。沙特主权财富基金PIF计划投资380亿美元打造电子游戏行业中心，该基金是由王储穆罕默德・本・萨勒曼主持的财富基金，旗下的子公司Savvy Gaming Group是其进军游戏产业的主要力量。 【华硕ROG掌机性能：可达Steam Deck两倍】http://985.so/mgzyw 4月4日消息，ROG昨晚公布了ROG掌机。据LinusTechTips的最新消息，ROG掌机在15W时性能比Steam Deck高50%，在35W时性能是其两倍。目前已知ROG掌机将采用ZEN4 + RNDA3架构的定制AMD芯片，预计将是7840U的加强 版，其核显应该是12CU RDNA3，相比Steam Deck的8CU RDNA2核显性能高一倍应该是正常表现。此外，LinusTechTips消息称ROG掌机将在未来两个月内推出，定价将具有“竞争力”。 微软PC端XGP用户超1500万】http://985.so/mgzyr 4月4日消息，Xbox Game Pass是微软推出的一款游戏订阅服务，让用户可以在PC、主机或云端享受数百款高质量的游戏，是目前最好的订阅服务之一。该服务近日公布数据：PC端的用户已经超过了1500万人。这意味着Xbox Game Pass在PC平台上的影响力已经不容小觑。 【沙特主权财富基金旗下Savvy游戏拟49亿美元收购游戏开发商Scopely】http://985.so/m4dft 沙特公共投资基金（PIF）全资持有的游戏公司Savvy当地时间4月5日宣布，将以49亿美元收购美国游戏开发商Scopely，双方已达成协议。Scopely开发的游戏包括《星际迷航：舰队司令部》《Stumble Guys》等，该公司将在Savvy旗下自主运营。2022年初，PIF旗下Savvy耗资15亿美元收购ESL Gaming和Faceit，创下电竞史上最大收购案。沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼在去年9月推出有关游戏和电竞的国家发展战略，并表示旨在2030年使沙特成为全球游戏和电竞行业的中心。 企查查消息显示：杭州玉尊信息科技有限公司（游戏公国）发生工商变更，新增股东广西腾讯创业投资有限公司，持股7.5%。 游戏公国此前最具代表性的二次元游戏为《机动战队大作战》，是一款竖屏竖屏美少女机甲养成游戏，而新作《雷索纳斯》由临界工作室开发，同样是带有一定机甲元素的二次元策略卡牌游戏，作品于2021年11月首曝，并于今年3月获批版号。游戏目前在TapTap上预约数接近30万，评分8.9。 【网易新游《暂时叫它：天字七六》概念PV发布】http://985.so/m4d1q 4月7号，网易公布了二次元游戏《暂时叫它：天字七六》的概念PV，视频时长6分钟，总体制作水平较高，美术风格十分新潮，但视频实质上能确定的信息量却不多，目前可以直观看出的玩法包括潜行、即时战斗和类似双人成行一样的玩法，并且，从后半段场景中可以看出，或许将会有《地平线》一样的大型迷宫或是《原神》秘境一样的解密体验。可以看出，游戏目前大抵处于比较前期的开发阶段，开发商并没有确定一个固定的玩法体系。 【深空之眼研发商去年营收3.5亿】http://985.so/m4dv7 4月7日消息，勇仕网络发布2022年年度报告，全年实现营收约3.5亿元，同比增加190.4%。归母净利润约1