北美CSP资本开支展望乐观，AI基建需求坚

北美CSP资本开支展望乐观，AI基建需求坚韧

1. 申万电子行业概览

• 行业涨跌：本周申万电子行业普涨，各细分行业涨跌幅如下：
  • 半导体：+7.59%
  • 其他电子II：+2.83%
  • 元件：+0.03%
  • 光学光电子：+5.85%
  • 消费电子：+6.91%
  • 电子化学品II：+5.51%

2. 重要个股涨跌

• 美股：
  • 苹果：-3.55%
  • 特斯拉：-10.62%
  • 博通：+1.63%
  • 高通：-2.87%
  • 台积电：-1.53%
  • 美光科技：+1.16%
  • 英特尔：-1.70%
  • 迈威尔科技：-1.98%
  • 英伟达：+8.14%
  • 亚马逊：-3.59%
  • 甲骨文：+2.59%
  • 应用光电：+6.05%
  • 谷歌A：-9.16%
  • Meta：+3.68%
  • 微软：-1.28%
  • 超威半导体：-7.24%

3. 北美CSP资本开支展望

• 微软：FY25Q2资本开支为226亿美元，预计26财年将继续根据需求投资，但增长率低于25年。
• 谷歌：24Q4资本开支为140亿美元，预计2025年资本开支为750亿美元。
• Meta：24Q4资本开支为148亿美元，预计2025年资本支出在600-650亿美元间。
• 亚马逊：24Q4资本开支为263亿美元，表示该支出合理代表2025年的资本投资，预计2025年资本开支约为1050亿美元。

4. AI基建需求

• DeepSeek R1推出：各厂商认为DeepSeek V3/R1是AI进程上的里程碑，中长期利好算力。
• 成本降低：亚马逊指出，成本降低后会推动更多技术消费，导致资本开支增加。微软表示，每代模型的推理成本降低十倍以上，有利于AI基础设施的发展。

5. 建议关注的公司

• AI云侧：工业富联、沪电股份、生益科技、深南电路、胜宏科技、寒武纪、海光信息。
• AI端侧：蓝思科技、领益智造、鹏鼎控股、东山精密、乐鑫科技、瑞芯微、恒玄科技、全志科技、兆易创新、晶晨股份。

6. 风险提示

• 电子行业发展不及预期。
• 宏观经济波动风险。
• 地缘政治风险。