11月全社会用电量同比增长6.2%,保持较快增速。1-11月全社会用电量累计增速为5.2%,持续回升。第三产业及城乡居民生活用电是主要增长动力,其中充换电服务业、信息传输、软件和信息技术服务业用电量增速显著。11月规上工业发电量同比增长2.7%,1-11月同比增长2.4%。规上工业水电、核电、太阳能发电增速较快,风电由降转增,火电由增转降。港股电力运营商板块估值偏低,多个股票股息率超过或接近6%,煤炭价格走低对火电盈利有支撑。建议投资者关注低估值、高股息、资产优质的电力运营商,如中国电力2380.HK及华润电力836.HK。风险提示包括社会用电量增速放缓、电价下降超预期、煤炭价格大幅波动。