7月全社会用电量同比增长8.6%,增速环比提升3.2个百分点,1-7月累计增速4.5%,持续回升。第三产业用电量及城乡居民生活用电高增长是主要动力,其中高技术行业、互联网服务业、电动汽车充换电服务业用电量增速显著,7月高温天气推动居民生活用电量同比增长18%。7月规上工业发电量同比增长3.1%,火电、风电、太阳能发电增速加快,水电降幅扩大,核电增速放缓。
港股电力运营商板块整体估值偏低,业绩增速快于行业增速,多个股票股息率超过或接近6%,煤炭价格走低对火电盈利有支撑。建议关注低估值、高股息、资产优质的电力运营商,如中国电力2380.HK及京能清洁能源579.HK。风险提示包括社会用电量增速放缓、电价下降超预期、煤炭价格大幅波动。