核心观点与关键数据
10月全社会用电量同比增长10.4%,环比大幅提升5.9个百分点,累计增速达5.1%,主要受季节因素、“十一”黄金周和中秋假期消费拉动,以及“北冷南热”气候特征影响。第三产业和城乡居民生活用电是主要增长动力,分别同比增长17.1%和23.9%。1-10月规上工业发电量同比增长2.3%,其中火电由降转增,核电增速加快,水电、风电和太阳能增速放缓或下降。
投资建议
港股电力运营商板块估值偏低,业绩增速快于行业增速,多个股票股息率超6%,煤炭价格走低对火电盈利有支撑。建议关注中国电力2380.HK及华能国际电力902.HK等低估值、高股息、资产优质的电力运营商。
风险提示
社会用电量增速放缓、电价下降超预期、煤炭价格大幅波动。
数据来源
彭博