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电力运营商：1-2月月度社会用电量数据发布

2025-03-24 罗璐国证国际 Dawn

1-2月全社会用电量同比增长1.3%，在去年高基数下仍保持增长，其中2月用电量同增8.6%，受春节因素影响单月快速增长。规上工业发电量日均发电量同比增长0.4%，规上风电发电量同比增长10.4%，环比增速提升。第三产业用电量增速2月当月9.7%，1-2月累计增3.6%，部分细分行业如信息传输/软件和信息技术服务业用电量日均同比增长13.5%，互联网和相关服务用电量日均同比增长25.2%，受“两重”“两新”等政策支持。中电联预测全年社会用电量增速将达6%。社会用电量增长预期支持电力运营商业绩表现，目前港股电力运营商板块整体估值较低，业绩增速快于行业增速，多个股票股息率超过6%，建议关注华润电力836.HK和中国电力2380.HK等低估值高股息的优质电力运营商。风险提示包括社会用电量增速放缓、电价下降超预期和煤炭价格大幅波动。

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