环保、公用事业行业周报：11月电力生产增速加快，全社会用电量同比+11.6%

评级及分析师信息 ►硅料价格趋于稳定，年末终端需求稍有起色根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周N型硅 料成交区间在6.5-7万元/吨，成交均价为6.8万元/吨，环比下降0.15%；单晶致密料成交区间在5.8-6.2万元/吨，成交均价为6.02万元/吨，环比下降0.33%。本周多晶硅市场价格基本趋于低价稳定，主要系上一轮订单签约基本完成，目前距离下一轮签单仍有一定时间，市场观望态度明显，短期价格预计稳定。硅片方面，M10单晶硅片（182 mm/150μm）成交均价降至2.08元/片，周环比降幅2.8%；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价降至2.28元/片，周环比降幅0.87%；G12单晶硅片（210 mm/150μm）成交均价降至3.26元/片，周环比降幅1.81%。本周硅片价格维持跌势，主要进入11月中以来，硅片端处于持续累库的状态，叠加硅片生产企业维持高生产负荷，导致供应明显宽松。电池端，M10单晶PERC电池成交价降至0.38元/W，N型M10单晶Topcon电池成交价维持在0.48元/W。组件端，进入12月以来，国内装机量有明显提升，年末抢装拉动需求有所起色，182mm单晶单面PERC组件成交均价维持在1.01元/W。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。 分析师：周志璐邮箱：zhouzl1@hx168.com.cnSACNO：S1120522080002 相关研究： 1、前三季度核电发电量同比+6.29%，港口去库节奏加快煤价或将走强2023.12.10 2、预计年底风/光装机合计突破10亿千瓦，全年可再生能源发电量占全社会用电量的1/32023.12.033、高库存限制煤价上涨高度，2024年广东电力交易方案出台高电价有望延续2023.11.26 ►11月电力生产增速加快，风/光发电量同比高增 11月份，发电量7310亿千瓦时，同比增长8.4%，增速比10月份加快3.2个百分点。1-11月，发电量80732亿千瓦时，同比增长4.8%。分品种看，11月份，火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，风电由降转增，核电降幅扩大。其中，火电 增长6.3%，增速比10月份加快2.3个百分点；水电增长5.4%，增速比10月份回落16.4个百分点；核电下降2.4%，降幅比10月份扩大2.2个百分点；风电增长26.6%，10月份为下降13.1%；太阳能发电增长35.4%，增速比10月份加快20.1个百分点。 ►11月份全国全社会用电量同比增长11.6%，第三产业增速较10月提升6.5pct 11月份，全社会用电量7630亿千瓦时，同比增长11.6%，增速较10月增加3.2pct。分产业看，第一产业用电量96亿千瓦时，同比增长12.2%，增速较10月持平；第二产业用电量5277亿千瓦时，同比增长9.8%，增速较10月增加1.2pct；第三产业用电138320 量1321亿千瓦时，同比增长20.9%，增速较10月增加6.5pct；城乡居民生活用电量936亿千瓦时，同比增长10.0%，增速由降转增。1-11月，全社会用电量累计83678亿千瓦时，同比增长6.3%。分产业看，第一产业用电量1173亿千瓦时，同比增长11.5%；第二产业用电量55179亿千瓦时，同比增长6.1%；第三产业用电量15120亿千瓦时，同比增长11.3%；城乡居民生活用电量12206亿千瓦时，同比增长1.1%。 ►寒潮来袭需求提升，煤价止跌回升 截至12月15日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为948元/吨，环比上周上涨15元/吨。截止12月15日，沿海六个港口合计库存2035.4万吨，环比上周（12.8）增加96.5万吨。近期我国多地受寒潮影响，普降大雪，气温骤降，终端补库需求释放，市场情绪得到提振，贸易商挺价情绪升温，煤价止跌回升。在南方降温的同时，环渤海港口也遭遇了长时间的封 航。受持续大风等恶劣气候影响，环渤海港口封航三天，调出 量锐减，港口库存量大幅增加。随着冷空气持续降临，电力需 求持续高涨，叠加密集的政策出台对房地产市场的托举，动力 煤市场对非电需求的释放有较好预期。在需求旺盛的背景下， 煤价旺季或将走强。 ►国产LNG市场价格承压下调，美国天然气价格继续下降 截止到12月14日，国产LNG市场周均价为5779元/吨，较上周周均价6204元/吨下调424元/吨，跌幅6.85%。周内前期，受大范围降雪天气影响，主产地资源流通不畅，物流运输时间延长，叠加由于管道气供应充裕，降温对LNG补库需求提振有限，进而导致液厂液位不断升高，液厂为缓解库存压力而大幅降价促销。周内后期，随着液价大幅下滑，低价资源优势稍显出货情况好转，但部分液厂依旧在库存压力下继续降价。整体来看，气温下降并未对市场带来利好，相反雨雪天气导致液厂库存升高，使液价承压下调。近期降温幅度较大，局部城燃管道气供应略紧，或带动少量补库需求。但未来几日部分地区仍有强降雪，或将影响道路通行，车用需求减少，加气站销量减少，下游接货情绪低迷，预计下周国产LNG价格重心将下调。12月12日，美国亨利港天然气价格为2.311美元/百万英热，环比上周期（12.5）下调0.399美元/百万英热，跌幅为14.72%。本周，美国天然气价格周内呈下降趋势，美国正进入供暖季，天然气库存较往年保持高位，且由于高于平常的温度，导致天然气取暖需求十分平淡。 投资建议 随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场， 在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】，受益标的包括【洪城环境】、【天源环保】。 在新型电力系统转型背景下，稳定的电力输出，叠加安全性、经济性显著提升的核电装机投建加速，核电运营商充分受益于规模提升带来的电量增长，贡献业绩增量。受益标的包括【中国广核】、【中国核电】。 2023Q3，火电企业业绩相较于2023Q1/Q2在持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。当前的煤炭市场呈现阶段性的供应偏紧，煤价在传统淡季表现不淡。即使火电企业业绩在持续修复，但当前成本端的压力仍在，我们判断后续电价上浮政策有望延续，叠加容量电价政策出台，火电企业盈利能力将进一步提升。推荐关注火电龙头【华能国际】，受益标的包括【浙能电力】、【江苏国信】、【皖能电力】。 风险提示 1）碳中和相关政策推行不及预期；2）动力煤、天然气需求季节性下降；3）电力政策出现较大变动。 正文目录 1. 11月电力生产增速加快，全社会用电量同比+11.6%..................................................................................................................51.1.环保行业................................................................................................................................................................................................51.1.1.周内重点行业新闻...........................................................................................................................................................................51.1.2. 10月环卫市场回暖成交额约70亿元，广东占比最高约23%............................................................................................51.2.公用事业行业.......................................................................................................................................................................................61.2.1.周内重点行业新闻...........................................................................................................................................................................61.2.2. 11月电力生产增速加快，全国全社会用电量同比增长11.6%..........................................................................................71.2.3.三峡水库情况....................................................................................................................................................................................91.2.4.硅料价格趋于稳定，年末终端需求稍有起色........................................................................................................................101.2.5.电力设备材料价格走势回顾.......................................................................................................................................................101.3.寒潮来袭需求提升，煤价止跌回升.............................................................................................................................................111.4.国产LNG市场价格承压下调，美国天然气价格继续下降...................................................................................................122.行情回顾..........................................................................................................................................................................................