公用事业及环保行业周报：11月全社会用电量同比增长6.3%，市场化电量占比提升

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2019年12月29日 公用事业行业 11月全社会用电量同比增长6.3%，市场化电量占比提升 ——公用事业及环保行业周报 行业研究周报 邱懿峰（分析师） 010-69004648 qiuyifeng@xsdzq.cn 证书编号：S0280517080002  投资策略： 电力：国家能源局发布了11月份全社会用电量及1-11月份全国电力工业统计数据。11月份，全社会用电量5647亿千瓦时，同比增长6.3%。全社会用电量逐渐恢复正常增速，第二产业增速略有放缓；第三产业增速最快，占比逐渐提升。新增装机呈现增速下降的趋势，其中水电新增装机下降较快，新增火电重回增长，新能源新增装机同比下降。但是非化石能源发电量占比持续提升，延续绿色低碳发展趋势。 2019年1-11月全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为19679.3亿千瓦时，占全社会用电量比重为30.2%。市场化交易电量规模逐步扩大，市场化电量占比提升，2019年11月累计总量环比提升1.6个百分点，从未来的趋势来看，市场化电量将持续提升，电力体制改革取得新进展。 环保：2016年3月，中共中央政治局审议通过《长江经济带发展规划纲要》，长江生态保护上升到国家战略高度。2019年1月，生态环境部、国家发改委联合印发《长江保护修复攻坚战行动计划》。2019年12月23日，《长江保护法（草案）》迎来首次审议。长江大保护工作项目有望迎来法律上的支撑，深度参与其中的企业有望受益。  本周核心推荐： 华能国际（600011.SH）、瀚蓝环境（600323.SH）、国祯环保（300388.SZ）。  市场行情回顾： 本周公用事业（申万）指数下跌1.27%，沪深300指数上涨1.77%，公用事业板块跑输沪深300指数1.39个百分点。其中，电（申万）指数下跌1.30%，水务（申万）指数下跌0.09%，燃气（申万）指数下跌2.01%，环保工程及服务II（申万）指数下跌1.39%。  行业动态与最新政策： 【国家能源局发布1-11月份全国电力工业统计数据】 【全国人大常委会首次审议《长江保护法（草案）》固废法修订草案再次提请审议】  风险提示：全社会用电需求下滑，煤价上涨超预期，天然气消费量不及预期，融资环境恶化，政策推进不及预期。 重点推荐标的业绩和评级 证券 股票 2019-12-29 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2018 2019E 2020E 2018 2019E 2020E 评级 300388.SZ 国祯环保 10.53 0.42 0.55 0.73 25.07 19.15 14.42 强烈推荐 600011.SH 华能国际 5.59 0.09 0.36 0.45 62.11 15.53 12.42 推荐 600323.SH 瀚蓝环境 17.29 1.14 1.2 1.45 15.17 14.41 11.92 推荐 资料来源：新时代证券研究所 推荐（维持评级） 行业指数走势图 相关报告 《火电有望带来超额收益，环保细分龙头迎来估值修复》2019-12-23 《中俄东线天然气管道通气，多元化平衡国内供气结构》2019-12-12 《接驳费政策靴子落地，城市水环境治理获得支持》2019-07-08 《全面放开经营性电力用户发用电计划，生活垃圾分类制度将入法》2019-06-30 《垃圾分类推进迅速，非常规天然气补贴政策调整》2019-06-23 -2%4%10%16%22%28%34%2019/01 2019/04 2019/06 2019/09 2019/12 公用事业 沪深300 2019-12-29 公用事业行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 核心观点 .......................................................................................................................................................................... 3 1.1、 电力：继续关注火电的逆周期配臵价值 ........................................................................................................... 3 1.2、 环保：全国人大常委会首次审议《长江保护法（草案）》固废法修订草案再次提请审议 .......................... 3 2、 市场行情回顾................................................................................................................................................................... 4 3、 高频数据跟踪................................................................................................................................................................... 5 4、 重要行业新闻及政策梳理 ............................................................................................................................................... 7 5、 重要公司公告统计 ........................................................................................................................................................... 8 6、 风险提示 .......................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图1： 公用事业板块行情回顾 .............................................................................................................................................. 4 图2： 申万一级行业周涨跌幅（%） ................................................................................................................................... 5 图3： 公用事业各板块周涨跌幅（%） ............................................................................................................................... 5 图4： 环保板块周涨/跌前5名（%）.................................................................................................................................. 5 图5： 公用板块周涨/跌前5名（%）.................................................................................................................................. 5 图6： 全社会用电量累计值（亿千瓦时） .......................................................................................................................... 5 图7： 全社会用电量当月值（亿千瓦时） .......................................................................................................................... 5 图8： 秦皇岛港动力煤价格走势（元/吨） ......................................................................................................................... 6 图9： 秦皇岛山西产动力末煤（Q5500K）平仓价（元/吨） ........................................................................................... 6 图10： 环渤海动力煤价格（Q5500K）（元/吨） ............................................................................................................... 6 图11： 动力煤期货结算价（元/吨） ................................................................................................................................... 6 图12： 秦皇岛港煤炭库存（万吨） .................................................................................................................................... 6 图13： 6大发电集团煤炭库存（万吨）、库存可用天数（天）、日均消耗量（万吨） ................................................. 6 图14： 中国LNG出厂价格全国指数（元/吨） ................................................................................................................. 7 图15： 中国LNG出厂价格区域排名（元/吨） ................................................................................................................. 7 表