棉花、棉纱日报

2024年12月29日 研究员：王玺圳、刘倩楠 期货从业证号：F03118729、F3013727投资咨询证号：Z0022817、Z0014425 棉花、棉纱日报 联系方式：:wangxizhen_qh@chinastock.com.cn 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、CFTC数据显示，截至2025年12月16日，ICE期棉基金净多头率为-19%（周环比增0.45个百分点，上周增2个百分点）【基金多头持仓-基金空头持仓）/总持仓】。 2、截至2025年12月22日，张家港保税区棉花总库存3.41万吨，较去年同比减少0.39%;其中保税棉3.20万吨，较去年同比减少0.40%;非保税棉0.21万吨，较去年同比减少0.23%。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比23.70%，较去年同比减少21.13百分点；巴西棉占比25.79%，较去年同比增加5.87百分点；澳棉占比44.48%，较去年同比增加10.76百分点；其他国家及地区占比6.04%，较去年同比增长4.50百分点。当前进口棉进出入库动态变化情况,张家港保税区棉花库存中,出库317.79吨,入库909.38吨,净入库（591.59）吨。张家港库存小幅回升，同比基本持平。今年美棉入库大幅减少，导致库容比例下滑，其他国棉花比例提高，预计后续巴西棉继续增长，澳棉逐渐以出库为主。 3、据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至2025年12月25日，全国新棉采摘进度为99.9%，累计采摘籽棉折皮棉740.5万吨；全国交售率为99.4%，累计交售籽棉折皮棉736.4万吨；全国加工率为90.9%，累计加工皮棉669.7万吨；全国销售率为50.7%，累计销售皮棉373.1万吨。 【交易逻辑】 近日新疆棉花协会发布文章《2026年新疆棉花种植面积将迎来结构性压缩》，之前市场流传的减产传言逐渐得到印证。此外，最近棉花销售进度仍然较快，销售进度处于历年同期高位，而中美关系缓和以及新一年新疆纺织厂扩产能预期也给棉花消费带来一定预期都给支持基本面上涨。而产业端最新一期的美棉签约销售显示中国开始签约美棉，最新数据显示上周中国签约美棉量为2万吨，中国开始签约美棉给与美棉上涨动力。目前盘面上涨趋势较为明显，部分轧花厂惜售情绪增加，而下游备货意愿也增加，纺织厂开始陆续点价。综合来看，棉花价格由于市场利多因素支撑，棉花基本面仍偏强，大趋势上仍有向上空间，关注上方支撑附近能否有效突破。此外考虑棉花周五上涨过快，短期可能会有回调风险，注意风险控制。 【交易策略】 1、单边：预计未来美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉预计震荡偏强为主，短期可能有回调风险。2、套利：观望。3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、纯棉纱报价有所上涨，下游织厂新增订单较少，近期主要以贸易商拿货为主，工厂库存整体有所下降，但由于近期终端需求疲软，实际库存消耗情况依旧较差。新疆纺企近期依旧保持较高开机，而内地纺企继续承压运行，开机继续下降。近期部分外贸企业反馈订单明显少于同期水平，降幅约达30%左右。后续需继续关注郑棉走势和下游订单情况。 2、近日原料纯棉纱价格上涨200-300元/吨，纯棉坯布价格未出现上涨，全棉坯布亏损为主。全棉坯布现货销售分化，常规及高支品种出货弱势，而低支品种维持小散单出货，织家纺防羽布出货尚可，厂库存维持高位，目前陆续有织厂计划元旦放假，总体量不大。 第三部分期权 波动率走势判断：昨日棉花10日HV为6.4492，波动率较上一日略增，CF601-C-13400隐含波动率为6.7%，CF601-P-13000隐含波动率为11.4%，CF601-P-12400隐含波动率为17.8%。 权策略建议：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.7339，主力合约的成交量PCR为0.6421，今日认购认沽成交量均有减少。 期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐 意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799