棉花市场消息
- CFTC数据：截至2025年12月16日，ICE期棉基金净多头率为-19%，周环比增0.45个百分点。
- 张家港保税区库存：截至2025年12月22日，总库存3.41万吨，同比减少0.39%；保税棉3.20万吨，同比减少0.40%；非保税棉0.21万吨，同比减少0.23%。美棉占比23.70%，同比减少21.13个百分点；巴西棉占比25.79%，同比增加5.87个百分点；澳棉占比44.48%，同比增加10.76个百分点。库存小幅回升，同比基本持平，美棉入库大幅减少，预计后续巴西棉继续增长，澳棉逐渐以出库为主。
- 新棉采摘进度：截至2025年12月25日，全国新棉采摘进度为99.9%，累计采摘籽棉折皮棉740.5万吨；交售率为99.4%，累计交售籽棉折皮棉736.4万吨；加工率为90.9%，累计加工皮棉669.7万吨；销售率为50.7%，累计销售皮棉373.1万吨。
交易逻辑
新疆棉花协会发布文章称2026年新疆棉花种植面积将迎来结构性压缩，市场减产传言得到印证。棉花销售进度较快，处于历年同期高位，中美关系缓和及新疆纺织厂扩产能预期支撑消费。美棉签约销售显示中国开始签约，上周签约量2万吨，给予美棉上涨动力。盘面上涨趋势明显，轧花厂惜售情绪增加，下游备货意愿增强，纺织厂开始点价。综合来看，棉花基本面偏强，大趋势仍有向上空间，关注上方支撑附近能否有效突破。短期可能有回调风险，注意风险控制。
交易策略
- 单边：预计美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉预计震荡偏强为主，短期可能有回调风险。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
棉纱行业消息
- 纯棉纱报价：有所上涨，下游织厂新增订单较少，主要以贸易商拿货为主，工厂库存整体下降，但终端需求疲软，实际库存消耗情况较差。新疆纺企保持较高开机，内地纺企开机继续下降。部分外贸企业订单明显减少，降幅约30%。需继续关注郑棉走势和下游订单情况。
- 纯棉坯布价格：未出现上涨，全棉坯布亏损为主。全棉坯布现货销售分化，常规及高支品种出货弱势，低支品种维持小散单出货，织家纺防羽布出货尚可，厂库存维持高位，部分织厂计划元旦放假。
期权
波动率走势判断：昨日棉花10日HV为6.4492，波动率略增，CF601-C-13400隐含波动率为6.7%，CF601-P-13000隐含波动率为11.4%，CF601-P-12400隐含波动率为17.8%。主力合约持仓PCR为0.7339，成交量PCR为0.6421，今日认购认沽成交量均有减少。
权策略建议：观望。
