造纸板块日报
纸浆方面
市场回顾
- 期货市场：合约震荡为主。SP主力05合约报收5506点。
- 现货市场：
- 针叶浆：贸易商稳价出货，山东、江浙沪、广东市场个别牌号价格调整10-50元/吨。
- 阔叶浆：外盘价格坚挺，现货可流通偏紧，贸易商惜售。
- 本色浆及化机浆：供需暂稳，价格盘整。
- 价格：
- 针叶浆：布针4830-4850元/吨，乌针5350-5380元/吨，月亮5460-5480元/吨等。
- 阔叶浆：乌斯奇4430-4450元/吨，阿尔派4550-4580元/吨等。
- 本色浆：金星5100元/吨。
- 化机浆：昆河3850元/吨。
重要资讯
- Domtar狮牌纸浆厂推迟关闭至2026年。
- 2025年11月欧洲木浆库存环比-0.8%，同比+6.3%；消费量环比-6.2%，同比-4.6%。
逻辑分析
- 强预期，弱现实，针叶浆主力合约创新高，但现货成交清淡。
- 成本端外盘高价形成支撑，阔叶浆依托现货紧俏估值相对抗跌。
- 需求端疲软制约长期估值，高位回调风险大，基本面难以支撑当前高价。
交易策略
- 单边：前期空单继续持有。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
胶版印刷纸方面
市场回顾
- 期货市场：OP2602小幅回落，报收3976点。
- 现货价格：高白双胶纸山东市场主流成交价格4650-4750元/吨，部分本白双胶纸4300-4500元/吨。
- 原料：
- 木浆、木片价格稳定，局部趋弱。
- 北方杨木片收购价格1200-1400元/绝干吨。
- 浆企收购节奏尚可，部分存压价意愿。
重要资讯
- 本期双胶纸产量20.6万吨，较上期减少0.1万吨，降幅0.5%，产能利用率52.7%。
- 双胶纸生产企业库存138.9万吨，环比增幅0.3%。
逻辑分析
- 双胶纸中小厂已处于亏损区间，估值低于成本线。
- 产能过剩叠加需求疲软，价格缺乏上涨动力。
- 贸易商理性补库、局部倒挂进一步压制估值。
- 长期估值修复依赖需求端实质性改善。
交易策略
- 单边：偏空操作。
- 套利：观望。
- 期权：卖出OP2602-C-4100。
