造纸板块日报

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纸浆方面

市场回顾

• 期货市场：SP主力05合约报收5620点，持平。
• 现货市场：
  • 针叶浆：下游签单谨慎，部分牌号价格下跌10-220元/吨。
  • 阔叶浆：进口成本压力升高，下游刚需补库为主。
  • 本色浆及化机浆：交投偏淡，价格僵持。
• 价格：
  • 针叶浆：4900-6300元/吨。
  • 阔叶浆：4430-4700元/吨。
  • 本色浆：5100元/吨。
  • 化机浆：3850元/吨。

重要资讯

1. 2025年11月漂白针叶浆进口72.5万吨（环比+4.9%，同比+10.1%），全年累计784.7万吨（同比+3.4%）；漂白阔叶浆进口176.5万吨（环比+33.8%，同比+29.7%），全年累计1559.1万吨（同比+12.2%）。
2. 离岸人民币兑美元涨破7.02，木浆进口成本下调。

逻辑分析

浆价格受期货资金和外盘提价支撑，但供大于求矛盾未改，终端需求疲软导致去库可持续性存疑，纸厂亏损压力下采购谨慎，估值整体偏高，后续关注资金动向和终端需求复苏。

交易策略

1. 单边：背靠前高，少量试空。
2. 套利：观望。
3. 期权：观望。

胶版印刷纸方面

市场回顾

• 期货市场：OP2602宽幅震荡，报收4028点。
• 现货价格：高白双胶纸山东主流成交4650-4750元/吨，部分本白双胶纸4400-4500元/吨，稳定。
• 原料：
  • 木浆、木片：价格稳定，木片市场弱势调整。

重要资讯

1. APP、亚太森博等大厂发布一月份涨价函，各品类上调200元/吨。
2. 2025年11月双胶纸出口7.86万吨（环比+11.73%，同比-3.52%），1-11月累计出口76.5万吨（同比-14.32%）。

逻辑分析

双胶纸估值处于低位，但成本端木浆上涨致亏损加剧。短期供应充裕、需求疲软，价格大概率窄幅震荡；长期看，低效产能退出、出版订单放量或优化供需格局，当前估值有修复空间。

策略

1. 单边：偏空操作。
2. 套利：观望。
3. 期权：卖出OP2602-C-4100。