化工日报：青岛港口库存继续回升

市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15665元/吨，较前一日变动-115元/吨；NR主力合约12665元/吨，较前一日变动-90元/吨；BR主力合约11600元/吨，较前一日变动-35元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格15250元/吨，较前一日变动-50元/吨。青岛保税区泰混14700元/吨，较前一日变动-80元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1875美元/吨，较前一日变动-5美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1805美元/吨，较前一日变动-5美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11300元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价11450元/吨，较前一日变动+150元/吨。 市场资讯 2025年11月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量64.36万吨，环比增加25.98%，同比增加14.69%，2025年1-11月累计进口数量587.16万吨，累计同比增加16.98%。 ANRPC最新发布的2025年11月报告预测，11月全球天胶产量料降2.6%至147.4万吨，较上月下降1.5%；天胶消费量料降1.4%至124.8万吨，较上月下降0.9%。前11个月，全球天胶累计产量料增2%至1337.5万吨，累计消费量料降1.7%至1393.2万吨。 据隆众资讯了解，目前半钢四季胎市场货源相对充足，市场以消化前期库存为主，出货节奏放缓；个别规格存在缺货情况，但需求疲软压制市场进货情绪，商家操作趋于谨慎。半钢雪地胎渠道货源储备充足，当前处于终端去库阶段，需等待降雪频次增加以进一步释放替换需求。整体来看，市场成交平淡，价格呈弱势运行态势。 2025年11月份，重卡销量11.3万辆，同比大增65%，收获同比“8连增”的同时，还创造了今年重卡市场最高月销量。 据中国汽车工业协会发布的最新数据显示，11月，我国汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%。月度产量首次超过350万辆，创历史新高。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2025-12-29，RU基差-415元/吨（+65），RU主力与混合胶价差965元/吨（-35），NR基差522.00元/吨（+50.00）；全乳胶15250元/吨（-50），混合胶14700元/吨（-80），3L现货15500元/吨（-50）。STR20#报价1875美元/吨（-5），全乳胶与3L价差-250元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差3300元/吨（-80）。 原料：泰国烟片58.50泰铢/公斤（+0.01），泰国胶水54.20泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶51.10泰铢/公斤（+0.10），泰国胶水-杯胶3.10泰铢/公斤（-0.10）。 开工率：全钢胎开工率为61.69%（-1.92%），半钢胎开工率为70.36%（+0.35%）。 库存：天然橡胶社会库存为524846吨（+9619），青岛港天然橡胶库存为1182245吨（+29327），RU期货库存为93930吨（+6770），NR期货库存为57960吨（-1008）。 顺丁橡胶： 现货及价差：2025-12-29，BR基差-200元/吨（+235），丁二烯中石化出厂价8300元/吨（+200），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11300元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11450元/吨（+150），山东民营顺丁橡胶11000元/吨（+150），顺丁橡胶东北亚进口利润-931元/吨（+184）。 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为76.77%（+0.51%）。 库存：顺丁橡胶贸易商库存为5690吨（-720），顺丁橡胶企业库存为28850吨（+1250）。 策略 RU及NR中性。从最近的基差表现来看，RU基差走弱，NR基差小幅波动，反映现货跟涨不力，尤其在国内临近停割背景下，说明全乳胶对应的需求更差。RU与NR价差近期小幅拉大，主要跟国内停割而海外旺季延续到明年1月有关。RU现货跟涨不力，或对后期期价上涨空间产生压制。目前基本面变化有限，国内进入全面停割，原料价格主要看海外泰国产区，基于上游工厂有部分原料储备需求，预计原料价格仍坚挺，橡胶成本端支撑偏强。国内需求淡季，海外供应大概率延续回升，供需驱动仍不足，国内将维持累库局面。 BR谨慎偏多。目前上游独山子石化和茂名石化仍在检修中，供应环比持平，近期上游生产利润小幅改善，预计供应端总体维持充裕局面。下周国内元旦假期，预计下游轮胎开工率将呈现阶段性的回落。供需驱动仍表现不足，顺丁橡胶短期或有小幅累库压力。上游丁二烯原料价格预计呈现偏强格局，主要因下游品种开工率回升，叠加外盘价格的偏强，均对国内丁二烯价格产生支撑，预计顺丁橡胶在成本支撑下，有望维持偏强运行。 风险 主产区天气变化，下游需求波动。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：干胶：RSS3：生产毛利：泰王国（日度）.................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR.............................................................................................................................................................................6图18：