化工日报：青岛港口库存环比继续回升

市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15110元/吨，较前一日变动+115元/吨；NR主力合约12165元/吨，较前一日变动+130元/吨；BR主力合约10275元/吨，较前一日变动+85元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14600元/吨，较前一日变动+100元/吨。青岛保税区泰混14650元/吨，较前一日变动+100元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1850美元/吨，较前一日变动+20美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1715美元/吨，较前一日变动+10美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10200元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价10200元/吨，较前一日变动+0元/吨。 市场资讯 据第一商用车网初步统计，2025年10月份，我国重卡市场共计销售9.3万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比今年9月下降约12%，比上年同期的6.64万辆大幅增长约40%。今年1-10月，我国重卡市场累计销量超过了90万辆，达到91.6万辆，同比增长约22%，预计在11月过后，累计销量就会超过100万辆。 ANRPC最新发布的2025年9月报告预测，9月全球天胶产量料增5%至143.3万吨，较上月下降1%；天胶消费量料降3.3%至127.4万吨，较上月增加1.2%。前三个季度，全球天胶累计产量料增2.3%至1037.4万吨，累计消费量料降1.5%至1142.2万吨。 2025年9月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量59.59万吨，环比增加14.41%，同比增加20.92%，2025年1-9月累计进口数量471.72万吨，累计同比增加19.65%。 QinRex最新数据显示，2025年前三个季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为199.3万吨，同比降8%。其中，标胶合计出口111.6万吨，同比降20%；烟片胶出口30.8万吨，同比增22%；乳胶出口55.6万吨，同比增10%。1-9月，出口到中国天然橡胶合计为75.9万吨，同比增6%。其中，标胶出口到中国合计为45.9万吨，同比降19%；烟片胶出口到中国合计为9.9万吨，同比大增330%；乳胶出口到中国合计为19.9万吨，同比增70%。 9月，我国汽车产销量分别完成327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9%。汽车产销历史同期首次超过300万辆，月度同比增速已连续5个月保持10%以上。 2025年前三个季度中国橡胶轮胎出口量达728万吨，同比增长5%；出口金额为1277亿元，同比增长4.2%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达702万吨，同比增长4.7%；出口金额为1227亿元，同比增长4%。按条数计算，出口量达53,491万条，同比增长5.4%。前三个季度汽车轮胎出口量为622万吨，同比增长4.5%；出口金额为1055亿元，同比增长3.6%。 根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2025年9月欧盟乘用车市场销量增长10%至888,672辆。前三个季度累计销量同比增长0.9%至806万辆。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2025-11-10，RU基差-510元/吨（-15），RU主力与混合胶价差460元/吨（+15），NR基差943.00元/吨（+15.00）；全乳胶14600元/吨（+100），混合胶14650元/吨（+100），3L现货15100元/吨（+50）。STR20#报价1850美元/吨（+20），全乳胶与3L价差-500元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差4250元/吨（+100）。 原料：泰国烟片59.29泰铢/公斤（+0.34），泰国胶水56.30泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶51.90泰铢/公斤（-1.40），泰国胶水-杯胶4.10泰铢/公斤（+1.40）。 开工率：全钢胎开工率为65.37%（+0.03%），半钢胎开工率为72.89%（+0.77%）。 库存：天然橡胶社会库存为449455吨（+1787），青岛港天然橡胶库存为1056012吨（+17061），RU期货库存为118970吨（-1930），NR期货库存为48586吨（+3931）。 顺丁橡胶： 现货及价差：2025-11-10，BR基差-175元/吨（-185），丁二烯中石化出厂价6900元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10200元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10200元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶9850元/吨（-50），顺丁橡胶东北亚进口利润-2490元/吨（+6）。 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为66.02%（-0.88%）。 库存：顺丁橡胶贸易商库存为3520吨（-160），顺丁橡胶企业库存为25770吨（-1430）。 策略 RU及NR中性。本周海内外主产区降雨将逐步减少，当前原料价格水平，预计原料供应有望明显回升，或促使原料价格回落。目前国内外天然橡胶原料价格仍处于同比高位，橡胶成本端支撑较强。国内近期到港量逐步回升，需求没有明显亮点下，预计国内后期将有一定的累库空间，建议关注RU01与05的反套。单边走势仍不明朗，主要因成本支撑强，但后期随着供应的回升，供需驱动偏弱。国内主产区产量将逐渐进入尾声，RU后期供应压力或小于NR，将有利于RU与NR价差继续扩大。 BR谨慎偏空。据隆众了解，目前四川石化已经重启，本周预计扬子石化将重启，而茂名石化推迟检修，预计本周供应环比回升。下游需求无亮点，且河北地区限产抑制下游开工，后期开工率难以继续回升。顺丁橡胶供需有所转弱，目前上游生产利润伴随原料价格的大幅下行有所修复，上游提负荷预期仍在。后期上游丁二烯仍呈现偏弱局面，国内供应增加叠加港口船货仍有回升，需求偏弱，后期累库格局延续。预计顺丁橡胶价格跟随丁二烯偏弱运行。 风险 美国关税政策的变化，主产区天气变化，下游需求波动。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：干胶：RSS3：生产毛利：泰王国（日度）.................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................